20170731-上海证券-2017年7月份宏观经济数据预测_货币停止下行_物价加速下降_14页_621kb

2017年7月宏观经济总结

核心内容概述

2017年7月，中国宏观经济呈现“经济改善中仍偏悲观”的态势。尽管部分经济指标显示回暖迹象，但市场整体对经济前景仍持谨慎态度，认为增长动力不足、价格平稳、货币紧平衡持续。分析师胡月晓认为，经济将延续稳中偏升趋势，资本市场有望逐步回暖，上证综指可能上探至3500点上方。

主要观点

• 经济增长：经济在底部徘徊，短期平稳，长期仍有下行压力。投资仍是第一增长动力，但市场对其信心下降，工业和消费虽略有回升，但整体趋势仍偏弱。
• 价格走势：CPI延续低位，PPI加速回落。工业品价格受基数效应影响，未来将进入持续下降通道，但价格绝对水平保持稳定，企业效益改善。
• 货币政策：M2增速下降，但货币当局可能在流动性偏紧时适度放松，为货币增长见底反弹创造条件。
• 楼市调控：调控政策未能有效抑制房价上涨，长效机制需从改变需求入手，如“租售同权”和物业税等，以解决土地财政和市场扭曲问题。
• 资本市场：市场底部逐步抬高，债市有望回升，股市在经济稳中趋升和工业效益改善的背景下，将延续波动回升格局。

关键经济指标预测

楼市分析

• 调控效果有限：过去调控政策未能有效抑制房价上涨，政策调整后成交量下降，但已企稳。
• 长效机制探索：政策重心转向租售同权和增加土地供给，以改变单一供应结构。
• 房价走势：预计房价将高位盘整，难以大幅回落，需出台物业税等政策以真正实现调控。

用电与工业数据

• 用电增长回升：全社会用电量同比增长6.3%，第二产业用电增长6.1%，第三产业增长9.3%。
• 工业回暖：6月工业增加值同比增长7.6%，利润增长19.1%，显示工业经济效益改善。
• 行业分化：通用设备、专用设备、汽车、电子等行业增长显著，但部分传统行业如黑色金属冶炼增长缓慢。

食用农产品与生产资料价格

• 食用农产品：价格季节性回升，但整体仍处于低位，CPI基数效应下价格回落。
• 生产资料价格：延续回升态势，但未来可能进入波动回落阶段，反映市场供需调整。

国际机构对中国经济的预期

• 经济增速上调：IMF、摩根大通、野村证券、亚开行等机构上调2017年中国经济增速预期，普遍认为经济再平衡进程稳步推进，全年有望实现6.8%的增速。
• 支撑因素：消费、进出口、服务业稳定扩张，民间投资企稳回升，为经济提供良好支撑。

资本市场展望

• 股市回暖：经济稳中趋升和工业效益改善为股市提供支撑，市场底部逐步抬高，上证综指有望上探3500点。
• 债市回升：随着货币边际放松和杠杆下降，债市有望逐步回暖。
• 投资评级：根据安全性、收益性、流动性三个维度，对债券进行分类评级，适用于不同机构需求。

分析师承诺与免责条款

• 分析师承诺：胡月晓承诺报告内容基于公开信息，独立、客观，不与薪酬直接相关。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司及其雇员不承担由此产生的任何损失。

总结

2017年7月，中国经济在投资企稳和工业回暖的推动下，延续了稳中偏升的态势，但市场对经济前景仍持偏悲观态度。楼市调控未能有效抑制房价上涨，长效机制需从需求和供给两端入手。资本市场在经济改善和政策调整的背景下，有望逐步回暖，上证综指可能上探至3500点。