20170427-上海证券-2017年4月份宏观经济数据预测_价格暂平稳_货币紧平衡_13页_603kb

2017年4月宏观经济数据预测与市场分析总结

核心内容

2017年4月的宏观经济数据预测显示，中国经济在“稳中偏升”格局下持续回暖，但货币环境依然偏紧，价格体系呈现“高PPI、低CPI”的特点。市场整体对经济前景存在分歧，部分机构对经济能否持续回升持保留态度，但多数机构认为经济底部已稳，效益改善为转型奠定基础。

主要观点

• 经济回暖：1季度经济数据全面回暖，PMI指数保持扩张，工业增加值和固定资产投资增速回升，显示经济底部走稳。
• 货币紧平衡：货币增速回落，但未出现实质性收缩，M2和M1增速分别为10.4%和16.0%，信贷余额增长稳定。
• 价格走势：CPI同比涨幅预计为1.0%，PPI同比涨幅预计为7.0%，显示工业品价格回升，但消费品价格仍受季节性和基数效应影响。
• 股市支撑：A股市场在经济基本面偏暖的背景下，3100点附近应有较强支撑，短期调整不改全年上升趋势。
• 楼市调控：房地产成交显著回落，但房价高位盘整，调控政策未能有效抑制房价上涨，需综合货币和财税政策。

关键信息

宏观经济预测数据

房地产市场分析

• 成交量回落：3月房地产成交接近历史高位，但4月迅速回落至300万平，回落幅度接近200万平。
• 房价高位盘整：尽管调控政策加码，但房价仍维持高位，反映市场供需关系未发生根本变化。
• 政策效果有限：当前调控手段如限购、限贷等仅为短期应对，难以从根本上改变房价走势，物业税未出台前，地方政府调控难有持续性。

工业经济分析

• 工业用电增长：1-3月全国工业用电量同比增长7.7%，轻重工业均增长，显示工业经济回暖。
• 行业效益改善：工业品价格回升带动企业效益改善，PMI指数保持扩张，反映工业经济总体向好。
• 结构性优化：新兴产业如装备制造业、高技术产业和战略性新兴产业增长较快，支撑经济转型。

消费与价格走势

• CPI延续低位：消费价格受基数效应影响，维持低位，猪肉价格持续回落。
• PPI加速回升：工业品价格受资源品上涨带动，PPI同比涨幅扩大，但未来可能因库存周期回落而趋于平稳。
• 价格结构分化：PPI偏高、CPI偏低，显示经济结构性调整正在发生。

市场对宏观经济形势的认识

• 经济偏暖难持续：市场普遍认为1季度的回暖难以持续，全年可能呈现“前热后冷”走势。
• 信心逐步恢复：随着经济底部走稳时间延长，市场信心恢复机构增多，但分歧依然存在。
• 股市短期调整：市场调整主要受监管冲击和预期混乱影响，但经济基本面偏暖，A股不具持续下跌动力。

投资评级体系

• 适用机构：两全级适用于银行、保险、基金、券商等全序列机构；配置级适用于银行、保险；投资级适用于基金、券商等收益导向型机构。
• 评级依据：安全性由主体评级和债项评级决定；收益性由市价与中债估值差距及STW决定；流动性由融资适当性和市场深度决定。

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总结

2017年4月，中国经济呈现“稳中偏升”态势，但货币环境仍偏紧，价格体系分化明显。房地产市场在调控后成交量回落，但房价高位企稳。工业经济受益于价格回升和生产加快，效益改善明显，为经济转型奠定基础。股市在短期调整后仍具备支撑，全年上升趋势未改。投资评级体系依据安全性、收益性和流动性进行分类，适用于不同机构需求。报告内容仅供参考，投资者应结合自身情况独立判断。