20180108-上海证券-机械行业2018年1月份投资策略_1月建议重点配置工程机械_轨交板块_13页_1mb

机械行业2018年1月投资策略总结

一、核心内容概述

本报告为2018年1月机械行业投资策略，重点推荐工程机械和轨交板块。分析师邵锐与研究助理倪瑞超基于2017年12月行业数据及市场预期，分析了行业发展趋势，并提出了具体的投资建议。

二、主要观点

1. 机械行业回顾

• 2017年12月机械行业整体下跌0.8%，在28个行业中排名第13位，跑输沪深300指数（+0.62%）。
• 机械行业市盈率为51.43，在28个行业中排名第四，估值偏高。

2. 工程机械板块

• 销量强劲：2017年12月挖掘机销量为14005台，同比增长102.6%；全年累计销量达140302台，同比增长99.5%，创历史第三高销量。
• 结构分化：大挖（≥30t）销量增速最快（+154.8%），显示供给侧改革和大宗商品生产活动旺盛。
• 涨价趋势：小松等企业已上调价格，预计国产厂商也将跟进，行业进入量价齐升的“蜜月期”。
• 未来展望：业内普遍预测2018年挖掘机销量将增长10%-20%，一季度仍将保持乐观增长，销量有望超年初预期。

3. 轨交板块

• 需求增长：2017年铁路旅客发送量增长9.6%，动车组发送量增长18.7%；货物发送量增长10.1%。
• 投资结构优化：2018年铁路固定资产投资预计为7320亿元，同比下降8.6%，但结构将优化，机车车辆购置投资占比将提升。
• 高铁投产增长：2018年高铁投产新线预计达3500公里，动车组招标和投放数量将显著增加。
• 复兴号崛起：复兴号动车组将成为未来招标主力，2017年招标达225标准列，预计未来三年每年保持350-400列招标量。

三、重点推荐公司

1. 恒立液压（601100）

• 业绩表现：2017年Q3营业收入同比增长77.06%，净利润同比增长798.45%，业绩超预期。
• 盈利预测：2017年、2018年、2019年EPS分别为0.61元、0.84元、1.14元，PE分别为55倍、40倍。
• 投资建议：增持，公司作为液压件龙头，受益于行业周期性增长，有望成为世界级液压件企业。

2. 康尼机电（603111）

• 双业务布局：并购龙昕科技后，形成“轨交+消费电子”双业务格局。
• 业绩改善：城轨门系统业务保持高景气，高铁门系统市场占有率有望达50%。
• 盈利预测：2017年、2018年、2019年EPS分别为0.47元、0.60元，PE分别为38倍、29倍。
• 投资建议：增持，公司受益于高铁建设提速和消费电子业务拓展。

3. 伊之密（300415）

• 成长表现：2017年前三季度营业收入同比增长43.07%，净利润同比增长177%，是传统装备制造企业的成长典范。
• 业务布局：注塑机与压铸机双轮驱动，受益于下游行业需求回暖。
• 盈利预测：2017年、2018年、2019年EPS分别为0.84元、1.13元，PE分别为28倍、20倍。
• 投资建议：增持，公司凭借研发、多元化、服务和全球化布局，有望成为模压设备行业龙头。

四、关键信息

• 投资建议组合：恒立液压、康尼机电、伊之密。
• 行业趋势：工程机械行业进入量价齐升的“蜜月期”，轨交行业未来趋势向上，高铁建设进入收获期。
• 风险提示：行业估值偏高，宏观经济下行可能导致下游需求减弱。

五、总结

2018年1月机械行业建议重点配置工程机械和轨交板块，其中工程机械行业因销量和价格双升，进入发展黄金期；轨交行业因高铁投产新线增长和复兴号动车组招标提速，未来趋势明显向上。恒立液压、康尼机电和伊之密作为重点推荐公司，分别受益于液压件国产化替代、高铁门系统市场扩张和注塑机、压铸机行业增长，具备良好的成长性和盈利能力，建议投资者增持。同时，需关注行业估值偏高和宏观经济波动带来的潜在风险。