20180606-安信证券-行业景气跟踪月报_下半年成长行业高景气细分领域拾掇_33页_3mb

2018年下半年成长行业高景气细分领域分析总结

核心观点

2018年下半年，成长型行业整体呈现高景气态势，尤其建议关注航空装备、云计算、高端制造、5G、半导体以及新能源汽车等细分领域。随着新经济时代的到来，以TMT+电子+医药为核心的新兴行业将受益于创新与科技的发展。2018年第一季度，创业板归母净利润增速大幅改善至28.75%，初步验证了成长行业景气度的提升。

下游行业重点

房地产

• 行业景气度：预计6月房地产成交数量同比继续下行，行业景气度较此前持平。
• 价格趋势：4月70个大中城市一线、二线、三线城市二手住宅价格指数同比分别下降0.70%、上涨3.90%、上涨4.60%。
• 政策影响：低能级地区边际收紧，如海南等地对非户籍人员限售或提高首付比例。人才政策与公积金贷款额度提升可能对商品房销售形成一定拉动作用。

汽车

• 行业景气度：预计6月汽车板块产销小幅震荡，行业景气度较此前环比下滑。
• 新能源汽车：2018年1-4月新能源汽车销量达22.3万辆，同比增速137%，预计6月景气度有所改善。
• 税务新规：等待税务新规落地，可能对行业产生影响。

家电

• 行业景气度：预计6月空调、风扇等电器销量增长，行业景气度较此前改善。
• 市场因素：夏季需求带动销量上升，同时国务院会议决定下调日用消费品关税，有助于满足群众消费多样性。

医药

• 行业景气度：预计维生素产品价格持续下跌，中药价格指数微幅上升。
• 政策影响：国家医疗保障局成立，有助于调节医疗服务行业，控制医疗费用不合理增长。

农林牧渔

• 行业景气度：预计6月猪肉和鸡肉价格趋向平稳，行业景气度较此前持平。
• 市场因素：玉米供给增加，短期内价格可能下行；鸡苗价格有望季节性上涨。

纺织服装

• 行业景气度：预计6月服装销量持续季节性上涨，行业景气度较此前改善。
• 市场因素：受益于消费复苏，国内外纺织品服装需求回暖，对上游产品价格形成支撑。

传媒

• 行业景气度：预计6月电影市场收入保持持平。
• 市场因素：5月电影市场低产，复联3带动小幅回暖，但尚未出现类似大IP电影，仍是不确定因素。

交通运输

• 行业景气度：预计6月国内交运行业景气度较此前持平。
• 市场因素：生产旺季带动货运增长，节假日促进客运量增加。

电子

• 行业景气度：预计6月电子及半导体行业景气度较此前持平，建议继续关注半导体行业。
• 政策影响：中美贸易战对双方均不利，对我国半导体行业可能带来一定影响。

中游行业重点

电力

• 行业景气度：预计6月社会用电量仍将处于高位，行业景气度较此前继续改善。
• 市场因素：4月全社会用电量温和上涨，发电量同比增长6.90%，火电增长7.30%，水电略有下降。
• 政策影响：光伏发电政策调整，降低补贴强度，但夏季用电需求增加将支撑行业。

钢铁

• 行业景气度：预计6月行业景气度较此前持平。
• 市场因素：环保高压与去库存化支撑钢价，但5月钢价涨幅回落。
• 数据支持：全国高炉开工率上涨，钢价指数上涨，但库存下降。

建材

• 行业景气度：预计6月水泥价格继续小幅上行，玻璃价格下跌趋势或将持续。
• 市场因素：水泥行业产能控制能力增强，供给偏紧，价格维持高位；玻璃库存高，需求低迷，价格承压。

机械

• 行业景气度：预计6月行业景气度较此前持平。
• 市场因素：4月机械设备销量同比大幅增加，固定资产投资完成额累计同比上升。

化工

• 行业景气度：预计6月行业景气度与此前持平。
• 市场因素：乙烯、聚乙烯价格略有波动，尿素价格下跌，但供给偏紧。

轻工

• 行业景气度：预计6月纸浆价格平稳震荡，造纸景气维持此前水平。
• 市场因素：废纸进口受政策压制，纸浆价格受供需影响波动较小。

上游行业重点

煤炭

• 行业景气度：预计6月煤炭价格维持高位，行业景气度较此前持平。
• 市场因素：动力煤价格回升，焦炭期货价格小幅下跌，库存下降，供需缺口放大。

石油石化

• 行业景气度：预计6月原油价格关注OPEC会议结果，行业景气度与此前持平。
• 市场因素：油价波动主要受伊朗、委内瑞拉减产和俄罗斯增产预期影响，美国原油库存下降，需求上升。

有色

• 行业景气度：预计6月行业景气度与此前持平，建议关注镍价启动。
• 市场因素：LME有色金属库存和价格分化，镍价因环保政策和电池高镍化趋势上涨。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 通胀超预期
• 海外经济政治动荡

投资策略

• 优先关注行业：航空装备、云计算、高端制造、5G、半导体、新能源车等成长行业。
• 中游关注：电力、燃气等公共事业。
• 下游关注：服装、饮品及半导体行业。

图表与数据

• 图表目录：包括动力煤市场价、焦炭期货结算价、原油期货结算价、LME有色金属库存与价格等。
• 数据来源：安信证券研究中心、Wind等。

行业景气度变化

• 本月上涨：公共事业、家电、纺织服饰、饮品。
• 本月下滑：农业、汽车（除新能源车）。
• 本月持平：石油石化、化工、有色、轻工、房地产、交运、钢铁、电子、机械、煤炭、建材。

总结

整体来看，2018年下半年成长行业景气度有望持续上升，特别是航空装备、云计算、高端制造、5G、半导体和新能源车等领域。中游行业如电力、燃气保持平稳，下游行业则呈现分化，需关注服装、饮品及半导体。行业整体受政策、供需、季节性等因素影响，需密切关注市场动态与政策变化。