20220320-国盛证券-建筑材料行业周报_稳地产表态积极_关注消费建材估值修复_11页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现弱于上证综指，板块上涨-4.31%，上证综指上涨-4%，超额收益为-0.31%。板块资金净流入为-13.68亿元，显示市场情绪偏谨慎。分析师认为，随着稳增长政策的推进和地产边际放松的预期，板块中长期具备估值修复潜力，短期则需关注疫情对需求的影响。

主要观点

1. 稳增长与政策预期

   • 政府工作报告强化了稳增长预期，基建投资成为重要抓手，政策配套有望在上半年密集出台。
   • 六部委积极表态稳地产，地产政策或将阶段性宽松，支撑建材需求回暖。
   • 中期结构性宽信用政策落地后，水泥等逆周期需求有望企稳回升，支撑盈利中枢。

2. 水泥板块展望

   • 本周全国水泥价格环比回落0.2%，但部分区域如浙江、福建、河南和西藏价格小幅上涨，东北地区价格回落。
   • 疫情对施工进度造成限制，短期内水泥需求恢复缓慢，但随着疫情缓解，市场需求有望集中释放。
   • 水泥行业供给侧维持较严约束，中长期盈利预期与估值修复可期。
   • 推荐业绩确定性强、产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥；中长期关注冀东水泥等景气弹性大的企业。

3. 玻璃板块展望

   • 本周全国浮法白玻原片价格周环比下降118.12元/吨，年同比微降5.99元/吨。
   • 玻璃需求受地产资金链和疫情拖累，恢复缓慢，厂商库存增加。
   • 供给侧约束逐步加强，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线，中长期供需维持紧平衡，波动率有望改善。
   • 推荐旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸）、南玻A（光伏玻璃拓展、电子玻璃突破），关注金晶科技。

4. 消费建材板块展望

   • 短期地产新开工和销售仍偏弱，但投资端保持一定韧性。
   • 上游原材料价格高位对盈利形成压力，但价格传导和产品结构调整可对冲部分影响。
   • 估值层面，多数消费建材标的处于历史低位，关注政策边际变化带来的估值修复机会。
   • 推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份、伟星新材等具备成长性或盈利稳定的公司。

关键信息

水泥行业数据

• 价格：全国水泥价格环比回落0.2%，部分区域价格上调，东北地区价格回落。
• 库存：泛京津冀地区库存36%，长江中下游流域库存66%，长江流域库存63%，两广地区库存72%。
• 出货量：受疫情限制，水泥出货量提升有限。
• 产量：全国水泥产量增速保持稳定。

玻璃行业数据

• 价格：全国浮法白玻原片均价2266.08元/吨，周环比-118.12元/吨，年同比-5.99元/吨。
• 库存：全国13省样本企业原片库存5372万重箱，周环比+300重箱，年同比+2489万重箱。
• 表观消费量：玻璃表观消费量逐步恢复，但整体仍偏弱。

玻纤行业数据

• 无碱玻纤：泰山玻璃纤维有限公司年产能达106.5万吨，部分产品价格略有调整。
• 电子纱：G75价格暂稳，主流报价约10000元/吨，主要发货区域为山东及江浙地区。
• 电子布：市场产销逐步恢复，报价3.7元/米上下。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

估值与盈利预测

投资建议

• 短期关注：疫情缓解后的需求释放，以及地产政策的边际放松。
• 中长期关注：供给侧约束带来的盈利提升，以及消费建材估值修复机会。
• 重点推荐：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、科顺股份、蒙娜丽莎等。