20220320-东吴证券-建筑材料行业_多部委表态稳地产_产业链信心有望逐渐回暖_23页_1mb

报告摘要

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2022年3月14日至18日期间表现出一定的复苏迹象。多部委表态稳地产，政策暖意融融，叠加合肥土拍热度上升，显示房企信心有所提振。此外，"绿建十四五"和"2022年城镇化重点任务"的出台，推动建材消费升级。尽管短期受疫情和需求放缓影响，但中期来看，稳增长政策有望提振需求，行业景气度逐步恢复。

主要观点

地产政策利好：政策支持和资金放松对地产链形成利好，有助于提振建材需求。
水泥需求修复：2月经济数据显示投资较强，但水泥需求仍弱，预计Q2将迎来实物需求高峰，水泥价格有望上涨。
玻璃市场疲软：玻璃价格小幅下跌，库存上升，但随着季节性施工旺季到来，需求有望改善。
玻纤景气度维持：玻纤价格保持稳定，行业供需紧平衡趋势持续，出口需求支撑行业增长。
装修改材估值修复：受需求放缓、原材料成本上升等因素影响，装修改材板块估值处于历史低位，但随着政策放松，有望迎来业绩及估值修复。

关键信息

大宗建材基本面与高频数据

水泥市场：
- 全国高标水泥价格为514元/吨，环比下跌0.2%，较2021年同期上涨78元/吨。
- 水泥库存为57.7%，较上周下降2.1pct，较2021年同期上升1.2pct。
- 出货率为49.3%，较上周上升5.2pct，较2021年同期下降11.7pct。
- 价格上涨区域包括泛京津冀、华东、中南和西南地区，而东北地区价格下跌明显。
- 错峰生产情况良好，熟料库位偏低，水泥价格具备上涨弹性。
玻璃市场：
- 全国浮法白玻原片均价为2266元/吨，环比下跌118元/吨，较2021年同期下跌6元/吨。
- 全国样本企业原片库存为5372万重箱，较上周增加300万重箱，较2021年同期增加2489万重箱。
- 表观消费量为1340万重箱，较上周增加100万重箱，较2021年同期下降259万重箱。
玻纤市场：
- 无碱2400tex直接纱成交中位数为6150元/吨，与上周持平，较2021年同期上涨150元/吨。
- 电子纱价格环比下跌5.00%，电子布价格降至3.7元/米。
- 行业库存中低位运行，产能利用率维持高位，景气度具备韧性。