20220320-开源证券-建筑材料行业周报_政策改善地产预期_建材产业链有望修复_23页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年3月14日至18日期间，建筑材料板块整体微跌0.16%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。近三个月和近一年，建材板块表现优于大盘，分别跑赢3.55和2.09个百分点。整体来看，建材行业在“稳增长”政策推动下，市场预期有所改善，尤其是消费建材和基建产业链。

主要观点

• 政策改善地产预期：国家六部委联合发声，地产产业链底部或将趋于明朗，预计后续政策将逐渐放松，对房地产市场起到维稳作用。
• 基建产业链受益：随着“稳增长”成为全年重点，基建投资持续增长，建材企业有望从中受益。
• 消费建材弹性较大：消费建材板块预计在政策和市场回暖下，景气度有望大幅回升。
• 板块分化明显：本周建材子行业中，仅玻璃制造录得正收益，其他如碳纤维、水泥制造、管材等板块均出现下跌，其中碳纤维跌幅较大。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 建材板块：本周微跌0.16%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。
• 沪深300指数：本周下跌0.94%，近三个月下跌12.59%，近一年下跌15.65%。
• 个股表现：涨幅前五为耀皮玻璃（+17.12%）、顾地科技（+9.86%）、三峡科技（+9.4%）、韩建河山（+7.08%）、普利特（+5.38%）；跌幅前五为奇德新材（-6.04%）、瑞泰科技（-7.52%）、华新水泥（-8.46%）、光威复材（-9.33%）、金圆股份（-10.35%）。

2. 水泥板块

• 全国均价：全国P.O42.5散装水泥均价为477.26元/吨，环比上涨0.85%，同比上涨17.55%。
• 区域表现：
  • 华东、华中：水泥价格大幅上涨，分别为2.71%和6.75%。
  • 东北、华北、西南、西北：水泥价格出现回落，跌幅分别为0.35%、1.55%、0.85%、0.46%。
• 库存变化：全国熟料库容比为50.61%，环比上升1.58%。
• 原材料价格：动力煤价格环比下跌8.65%，但水泥-煤炭价差上涨8.86%，显示水泥盈利修复。
• 受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑等消费建材企业；海螺水泥、华新水泥、伟星新材、旗滨集团、福莱特、光威复材、中复神鹰等基建产业链企业。

3. 玻璃板块

• 浮法玻璃：现货价环比下跌5.97%，期货价下跌5.26%，库存持续累库，高于2021年同期。
• 光伏玻璃：价格保持平稳，当前价格已回落至2019年同期水平。
• 原材料价格：
  • 纯碱：现货价微跌0.13%，期货价下跌5.07%，库存上涨4.64%，开工率回升至87%。
  • 石油焦：价格上涨1.64%。
  • 重油：价格小幅回落1.58%。
  • 天然气：价格保持稳定。
• 盈利能力：浮法玻璃盈利性环比下跌，光伏玻璃盈利小幅修复。

4. 玻璃纤维板块

• 无碱纱：价格保持平稳，部分厂商有小幅调整。
• 电子纱：价格持续下行，环比下跌5.00%，市场走货稍有好转，但下游成本压力较大。
• 库存与开工率：库存小幅回升，开工率环比下降1.88%。
• 盈利能力：尽管价格有所下降，但碳纤维盈利能力仍远超往年同期。

5. 碳纤维板块

• 价格走势：小丝束价格保持稳定，大丝束价格环比下跌1.36%。
• 库存与开工率：库存环比上涨8.33%，开工率环比下降1.88%。
• 盈利能力：碳纤维毛利环比下降0.43%，但整体盈利能力仍优于往年。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨；
• 供需错配风险；
• 经济增速下行风险；
• 国内货币、房地产政策趋严。

行业评级

• 投资评级：看好（维持）；
• 板块表现：建材板块整体跑赢沪深300指数，但部分子板块如碳纤维、水泥制造、管材等表现不佳。

估值表现

• 市盈率（PE）：本周为12.8倍，位列A股全行业倒数第七位。
• 市净率（PB）：本周为2倍，位列A股全行业倒数第十三位。

估值跟踪

• 水泥板块：多家企业估值数据跟踪显示，部分公司PE和PB均有所改善。
• 玻璃板块：部分企业PE和PB数据良好，但整体盈利性仍有待提升。
• 玻璃纤维板块：部分企业PE和PB数据有所波动，但整体盈利性较强。
• 碳纤维板块：多数企业PE和PB数据表现一般，但盈利性仍优于往年。

图表与数据来源

• 图表显示了建材板块与沪深300指数的对比、各子板块价格变化、库存情况及原材料价格波动。
• 数据来源包括Wind、卓创资讯、百川盈孚、开源证券研究所等。

总结

建筑材料行业在政策支持下展现出一定的修复迹象，尤其是消费建材和基建产业链。水泥板块整体上涨，浮法玻璃和光伏玻璃价格弱势，但光伏玻璃盈利修复。玻璃纤维和碳纤维板块价格波动较大，但碳纤维盈利仍较强。整体来看，建材行业在“稳增长”政策下有望迎来反弹，但需关注原材料价格波动及政策风险。