20180213-兴业研究-每日新债定价一览_14页_1mb

报告摘要

每日新债定价一览（20180213）总结

核心内容概述

本报告为兴业研究团队于2018年2月13日发布的新债定价分析，涵盖当日发行的新债及春节后发行的67只新债的研究结果。报告提供了新债的发行结果、研究结果、信用评分体系及联系信息等内容，旨在为投资者提供新债的定价参考和信用风险评估。

主要观点与关键信息

一、新债发行结果回顾

债券简称	行业	评分	期限	参考收益率	申购区间	发行利率	偏差
18淮安开发SCP002	城投	4/4,负面	0.74年	6.25	5.0-6.0	5.77	-48BP
18昆山国创SCP001	城投	4+/4+,稳定	0.49年	5.34	5.0-6.0	5.65	31BP
18中化股SCP001	化工	2/2,稳定	0.11年	3.97	3.8-4.6	4.35	38BP
18陕煤化SCP004	煤炭	3-/3-,稳定	0.74年	5.21	4.5-5.5	5.23	2BP
18川高速MTN001	交通运输	4+/4+,稳定	5年	6.18	6.0-6.5	5.95	-23BP
18皖水利MTN001	建筑装饰	4+/4+,负面	3年	6.24	5.5-6.5	6.38	14BP
18国电集SCP001	公用事业	1/1,稳定	0.49年	4.33	4.3-4.9	4.40	7BP
18扬州经开MTN002	城投	4+/4,稳定	3年(3+N)	7.05	6.5-7.5	-	-

备注：

评分格式：主体评分/债项评分，展望
参考收益率：对应期限的中债收益率曲线 + 参考利差
数据来源：WIND、兴业研究

二、新债研究结果总览（非WIND渠道）

1. 18越秀集团GN001

行业：房地产
发行主体：广州越秀集团有限公司
发行日期：2018-02-24
发行规模：20亿元
兴业评分：3+/3+,稳定
参考收益率：5.52%
参考利差：-3BP
资质分析：
- 股东背景雄厚，为广州市国资委下属全资企业，股东支持力度强
- 业务多元化，房地产业务占比最高，经营主体为越秀地产
- 盈利能力一般，但账面现金及金融资产充足，偿债风险较小

2. 18皇氏MTN001

行业：食品饮料
发行主体：皇氏集团股份有限公司
发行日期：2018-02-26
发行规模：5亿元
兴业评分：4/4,稳定
参考收益率：6.82%
参考利差：-179BP
资质分析：
- 公司为民营上市公司，总资产56.83亿元，实际控制人为黄嘉棣
- 拥有广西近80%水牛奶奶源，水牛奶产销量全国第一
- 通过并购进入影视传媒领域，16年电视剧收入4.22亿元
- 资产负债率47.32%，短期债务占比高，但毛利率保持在30%以上，盈利水平较高，经营获现能力强，融资渠道通畅

三、信用评分体系

级别	信用风险含义
1	偿还债务能力很强，违约风险低
2	偿还债务能力较强，违约风险较低
3	偿还债务能力一般，违约风险一般
4	偿还债务能力较弱，违约风险较大
5	偿还债务能力很弱，违约风险高

四、报告联系人

联系人	座机	电话&微信	邮箱
陈露	021-22852691	15201144877	880336@cib.com.cn
戴泽斌	021-22852681	13958899535	880326@cib.com.cn

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五、免责声明

报告内容仅供参考，不构成投资建议或要约
信息来源合法，但不保证其准确性与完整性
报告可能根据情况更新，不保证及时发布
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总结

本报告提供了2018年2月13日及春节后发行的67只新债的发行结果与研究分析，涵盖多个行业，如城投、化工、公用事业、交通运输等。对于部分新债，报告提供了详细的资质分析，包括股东背景、行业地位、盈利能力和偿债风险等。信用评分体系为投资者提供了对债券信用风险的评估依据。报告还附带了联系信息及免责声明，强调信息的参考性质和法律风险。

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