20180228-兴业研究-每日新债定价一览_30页_2mb
报告摘要
每日新债定价一览 20180228 总结
核心内容概述
2018年2月28日，兴业研究对当日发行的新债进行了分析，共覆盖87只新债，其中城投债3只，产业债84只。发行日分布为T+1日的16只，T+2日的2只，T+3日及以上的69只。报告提供了新债的基本信息、兴业评分、参考收益率、参考利差及发行日等详细数据，部分债券还附有资质分析与风险提示。
主要观点与关键信息
一、新债发行结果回顾
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 申购区间 | 发行利率 | 偏差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18慈溪MTN001 | 城投 | 4/4,负面 | 5年(3+2) | 6.94 | 5.5-6.5 | 5.80 | -114BP |
| 18晋能SCP003 | 煤炭 | 4/4,稳定 | 0.74年 | 5.90 | 5.0-5.7 | 5.25 | -65BP |
| 18凯盛科技SCP001 | 建筑材料 | 4/4,稳定 | 0.49年 | 5.73 | 5.2-6.2 | 5.60 | -13BP |
| 18申能股SCP001 | 公用事业 | 3+/3+,稳定 | 0.49年 | 4.78 | 4.0-4.8 | 4.69 | -9BP |
| 18蓝星SCP001 | 化工 | 3-/3-,稳定 | 0.44年 | 5.16 | 4.8-5.8 | 5.18 | 2BP |
| 18华映科技SCP001 | 电子 | 4/4,负面 | 0.74年 | 6.64 | 6.0-7.0 | - | - |
关键信息：
- 发行利率与参考收益率存在偏差，主要集中在城投债与部分产业债。
- 18华映科技SCP001因无发行利率数据，无法计算偏差。
二、新债研究结果总览（一）
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 参考利差 | 发行日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 18中融新大MTN001 | 化工 | 4/4,负面 | 5年(3+2) | 7.18% | 10BP | 2018-03-01 |
| 18红豆CP001 | 纺织服装 | 4+/4+,稳定 | 1年 | 6.04% | 30BP | 2018-03-01 |
| 18昆钢MTN001 | 钢铁 | 4-/4-,负面 | 2年 | 8.47% | 0BP | 2018-03-01 |
| 18南方水泥CP001 | 建筑材料 | 4+/4+,负面 | 1年 | 5.54% | -20BP | 2018-03-01 |
| 18桑德CP002 | 环保 | 3/3,稳定 | 1年 | 5.11% | 0BP | 2018-03-01 |
| 18武汉旅游CP001 | 休闲服务 | 4+/4+,稳定 | 1年 | 5.74% | 0BP | 2018-03-01 |
| 18吉林高速SCP002 | 交通运输 | 3-/3-,稳定 | 0.25年 | 4.78% | -10BP | 2018-03-01 |
| 18赣高速SCP002 | 交通运输 | 3/3,稳定 | 0.49年 | 4.88% | -5BP | 2018-03-01 |
| 18华能SCP002 | 公用事业 | 2-/2-,稳定 | 0.25年 | 4.57% | 5BP | 2018-03-01 |
| 18华能集SCP002 | 公用事业 | 2/2,稳定 | 0.25年 | 4.49% | 5BP | 2018-03-01 |
| 18华能集SCP001 | 公用事业 | 2/2,稳定 | 0.16年 | 4.28% | 5BP | 2018-03-01 |
| 18大北农SCP001 | 农林牧渔 | 3-/3-,稳定 | 0.66年 | 5.30% | 10BP | 2018-03-01 |
| 18宁河西MTN001B | 城投 | 3/3-,稳定 | 5年(5+N) | 6.30% | 55BP | 2018-03-01 |
| 18宁河西MTN001A | 城投 | 3/3-,稳定 | 3年(3+N) | 6.12% | 55BP | 2018-03-01 |
| 18金隅SCP002 | 建筑材料 | 3-/3-,稳定 | 0.49年 | 5.06% | -5BP | 2018-03-01 |
| 18恒逸SCP002 | 化工 | 4/4,正面 | 0.74年 | 6.09% | -10BP | 2018-03-01 |
关键信息：
- 多数产业债的发行利率低于参考收益率，偏差多为负值。
- 城投债的参考利差较高，反映了其较高的信用风险。
- 公用事业和房地产行业的债券评级较为稳定，但部分存在负面展望。
三、新债研究结果总览（二）
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 参考利差 | 发行日 | 承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18新天绿色01 | 公用事业 | 3-/4+,稳定 | 5年(5+N) | 6.46% | 60BP | 2018/3/5 | 银河证券 |
| 18京能洁能SCP001 | 公用事业 | 3-/3-,稳定 | 0.67年 | 5.09% | -12BP | 2018/3/6 | 光大银行 |
| 18重汽CP001 | 汽车 | 4+/4+,正面 | 1年 | 5.67% | -7BP | 2018年3月13日、14日 | 工商银行 |
| 18绿城房产CP001 | 房地产 | 3/3,稳定 | 1年 | 5.21% | 10BP | 2018年3月初 | 工商银行 |
| 18吉高02 | 交通运输 | 3-/3-,稳定 | 5年 | 5.76% | -10BP | 2018年3月中旬 | 国泰君安 |
| 18新中泰集MTN001 | 化工 | 4+/4,稳定 | 3年(3+N) | 6.71% | 60BP | 2018年3月(待定) | 海通证券 |
| 18津航空MTN001 | 交通运输 | 4+/4,稳定 | 3年(3+N) | 7.11% | 100BP | 2018年3月(待定) | 海通证券 |
| 18六盘水交MTN001 | 交通运输 | 4+/4+,稳定 | 5年(3+2) | 6.16% | 5BP | 2018年3月(待定) | 东方花旗证券 |
| 18华谊兄弟CP001 | 传媒 | 4+/4+,稳定 | 1年 | 5.89% | 15BP | 2018年3月(待定) | 招商银行 |
| 18日照港SCP001 | 交通运输 | 3-/3-,稳定 | 0.5年 | 5.16% | 5BP | 2018年3月(待定) | 光大银行 |
| 18大华01 | 房地产 | 3-/3-,稳定 | 5年(3+2) | 5.89% | 20BP | 2018年3月(待定) | 海通证券 |
| 18木林森01 | 电子 | 4+/4+,稳定 | 5年(3+2) | 6.31% | 20BP | 2018年3月(待定) | 海通证券 |
| 18中铝MTN001 | 有色金属 | 4+/4+,稳定 | 3年 | 5.91% | -20BP | 2018年3月(待定) | 上海银行 |
| 18海亮MTN001 | 有色金属 | 4+/4+,稳定 | 3年 | 6.11% | 0BP | 2018年3月(待定) | 渤海银行 |
关键信息：
- 部分债券的参考利差为负，说明其收益率低于预期。
- 承销商信息对分析具有重要参考价值，尤其是非WIND渠道的债券。
四、新债研究结果总览（三）
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 参考利差 | 发行日 | 承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18昊华MTN001 | 化工 | 3/3,稳定 | 3年 | 5.50% | 10BP | 2018年1季度(待定) | 上海银行 |
| 18平安不动MTN001 | 房地产 | 3/3,稳定 | 3年 | 5.40% | 0BP | 2018年1季度(待定) | 上海银行 |
| 18新湖中宝MTN001 | 房地产 | 4+/4+,稳定 | 3年 | 6.41% | 30BP | 2018年1季度(待定) | 北京银行 |
| 18首农SCP001 | 食品饮料 | 3-/3-,稳定 | 0.75年 | 5.24% | 0BP | 2018年1季度(待定) | 北京银行 |
| 18碧水源SCP001 | 环保 | 3+/3+,稳定 | 0.75年 | 4.94% | 5BP | 2018年1季度(待定) | 北京银行 |
| 18中盐MTN001 | 化工 | 3-/4+,稳定 | 3年 | 6.34% | 65BP | 2018年1季度(待定) | 上海银行 |
| 18连云港01 | 交通运输 | 4+/4+,稳定 | 7年 | 6.37% | -10BP | 2018年1季度(待定) | 银河证券 |
| 18协鑫智慧SCP001 | 公用事业 | 4+/4+,稳定 | 0.74年 | 5.93% | 30BP | 2018年(待定) | 浙商银行 |
| 18厦翔业SCP001 | 交通运输 | 3/3,稳定 | 0.49年 | 4.84% | -9BP | 2018年(待定) | 浦发银行 |
| 18沪华信SCP001 | 化工 | 4+/4+,负面 | 0.75年 | 5.84% | 20BP | 2018年(待定) | 浙商银行 |
| 18南航01 | 交通运输 | 2-/3+,稳定 | 3年(3+N) | 5.51% | 30BP | 2018年(待定) | 广发证券 |
| 18中核建01 | 建筑装饰 | 3/3,负面 | 5年(3+2) | 5.30% | -10BP | 2018年(待定) | 广发证券 |
| 18中核建02 | 建筑装饰 | 3/3,负面 | 7年(5+2) | 5.45% | -10BP | 2018年(待定) | 广发证券 |
| 18木林森MTN001 | 电子 | 4+/4+,稳定 | 3年(1+1+1) | 5.94% | 20BP | 2018年(待定) | 中信建投 |
关键信息：
- 化工和交通运输行业的债券表现较为活跃。
- 部分债券的参考利差为负，表明其收益率低于预期。
- 承销商信息对分析具有重要参考价值。
五、新债研究结果总览（四）
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 参考利差 | 发行日 | 承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18木林森MTN002 | 电子 | 4+/4+,稳定 | 3年(1+1+1) | 5.94% | 20BP | 2018年(待定) | 中信建投 |
| 18电建地产MTN001 | 房地产 | 4+/4+,稳定 | 3年 | 5.91% | -20BP | 2018年(待定) | 浙商银行 |
| 18九通01 | 房地产 | 4+/3,稳定 | 5年(2+2+1) | 6.27% | 30BP | 2018年(待定) | 中信建投 |
| 18津航空01 | 交通运输 | 4+/4+,稳定 | 5年(1+1+1+1+1) | 6.04% | 30BP | 2018年(待定) | 中信建投 |
| 18陕西旅游MTN001 | 休闲服务 | 4+/4,稳定 | 5年(5+N) | 6.89% | 60BP | 2018年(待定) | 中信银行 |
| 18祥鹏MTN001 | 交通运输 | 4+/4,稳定 | 2年(2+N) | 6.92% | 95BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18汉当科MTN001 | 医药生物 | 3-/4+,稳定 | 3年(3+N) | 6.24% | 55BP | 2018年(待定) | 中信建投 |
| 18云南水电CP001 | 公用事业 | 3-/3-,稳定 | 1年 | 5.34% | 0BP | 2018年(待定) | 中国银行 |
| 18金鸿01 | 化工 | 4+/4,稳定 | 5年(3+2) | 7.06% | 95BP | 2018年(待定) | 东方花旗证券 |
| 18物美01 | 商业贸易 | 4+/4+,负面 | 3年(2+1) | 6.07% | 10BP | 2018年(待定) | 中信建投 |
| 18亨通CP001 | 通信 | 4+/4+,稳定 | 1年 | 6.04% | 30BP | 2018年(待定) | 上海银行 |
| 18营口港CP001 | 交通运输 | 4+/4+,稳定 | 1年 | 5.79% | 5BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18日照港CP001 | 交通运输 | 3-/3-,稳定 | 1年 | 5.39% | 5BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18辽成大MTN001 | 医药生物 | 3-/3-,稳定 | 3年 | 5.89% | 20BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
关键信息：
- 电子、房地产和交通运输行业的债券较多。
- 参考利差为正的债券多数为高评级债券，而负利差的债券则需关注其信用风险。
六、新债研究结果总览（五）
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 参考利差 | 发行日 | 承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18华电江苏SCP001 | 公用事业 | 3-/3-,稳定 | 0.5年 | 5.11% | 0BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18京煤MTN001A | 煤炭 | 4+/4,稳定 | 3年(3+N) | 6.71% | 60BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18京煤MTN001B | 煤炭 | 4+/4,稳定 | 5年(5+N) | 6.94% | 65BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18华润置地SCP001 | 房地产 | 2-/2-,稳定 | 0.74年 | 4.82% | 0BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18浙小商MTN001 | 房地产 | 4+/4+,稳定 | 3年 | 6.11% | 0BP | 2018年(待定) | 招商银行 |
| 18蓝光MTN001 | 房地产 | 4+/4,稳定 | 3年(3+N) | 7.01% | 90BP | 2018年(待定) | 上海银行 |
| 18供销SCP001 | 商业贸易 | 4+/4+,稳定 | 0.75年 | 5.44% | -20BP | 2018年(待定) | 农业银行 |
| 18晨债01 | 轻工制造 | 4+/4+,稳定 | 5年(2+2+1) | 6.20% | 23BP | 2018年(待定) | 广发证券 |
| 18老窖01 | 食品饮料 | 3/3,稳定 | 5年(3+2) | 5.30% | -10BP | 2018年(待定) | 华西证券 |
| 18新华联控MTN001 | 化工 | 4+/4+,稳定 | 5年(2+3) | 6.27% | 30BP | 2018年(待定) | 华西证券 |
| 18中铝国际01A | 建筑装饰 | 4+/4,负面 | 3年(3+N) | 6.66% | 55BP | 2018年(待定) | 海通证券 |
| 18中铝国际01B | 建筑装饰 | 4+/4,负面 | 5年(5+N) | 6.89% | 60BP | 2018年(待定) | 海通证券 |
| 18京投债01 | 城投 | 2-/2-,稳定 | 3年(2+1) | 5.19% | 10BP | 2018年(待定) | 招商证券 |
| 18宜华01 | 轻工制造 | 4+/4+,稳定 | 3年(2+1) | 6.27% | 30BP | 2018年(待定) | 海通证券 |
关键信息：
- 城投债和产业债均有较多发行，但评级差异较大。
- 一些债券的参考利差为负，表明其收益率低于市场预期。
七、新债研究结果总览（六）
| 债券简称 | 行业分类 | 兴业评分 | 期限 | 参考收益率 | 参考利差 | 发行日 | 承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18珠海港MTN001 | 交通运输 | 4+/4,稳定 | 5年(5+N) | 6.84% | 55BP | 2018年(待定) | 海通证券 |
| 18辽成大SCP002 | 医药生物 | 3-/3-,稳定 | 0.75年 | 5.44% | 20BP | 2018年(待定) | 中国银行 |
| 18津海泰SCP002 | 钢铁 | 4+/4+,稳定 | 0.75年 | 5.74% | 10BP | 2018年(待定) | 浙商银行 |
| 18诚通债01A | 交通运输 | 3/3,稳定 | 5年(3+2) | 5.30% | -10BP | 近期发行 | 中信建投 |
| 18诚通债01B | 交通运输 | 3/3,稳定 | 7年(5+2) | 5.45% | -10BP | 近期发行 | 中信建投 |
| 18诚通债01C | 交通运输 | 3/3,稳定 | 10年(5+5) | 5.45% | -10BP | 近期发行 | 中信建投 |
| 18联通01A | 通信 | 2/2-,稳定 | 3年(3+N) | 5.51% | 35BP | 近期发行 | 中信建投 |
| 18科工01 | 国防军工 | 2+/2+,稳定 | 5年(3+2) | 5.11% | OBP | 近期发行 | 中信建投 |
| 18兵器01 | 国防军工 | 2+/2+,稳定 | 5年(3+2) | 5.11% | OBP | 近期发行 | 中信建投 |
| 18奥克斯SCP001 | 家用电器 | 4+/4+,稳定 | 0.75年 | 5.74% | 10BP | 近期发行 | 中国银行 |
| 18重庆旅投SCP001 | 休闲服务 | 4+/4+,负面 | 0.75年 | 5.94% | 30BP | 近期发行 | 工商银行 |
| 18誉衡药业MTN001 | 医药生物 | 4+/4,稳定 | 3年(3+N) | 6.86% | 75BP | 量满即发 | 光大证券 |
| 18洛娃科技MTN001 | 食品饮料 | 3-/3-,稳定 | 3年 | 5.89% | 20BP | 量满即发 | 光大证券 |
关键信息：
- 交通运输、医药生物和国防军工行业的债券较多。
- 部分债券的参考利差为负，表明其收益率低于市场预期。
- 承销商信息对分析具有重要参考价值。
总结
- 发行情况：2018年2月28日，共发行87只新债，其中城投债3只，产业债84只。
- 参考收益率：多数债券的参考收益率与发行利率存在差异，部分为负偏差，表明市场预期与实际发行利率存在差距。
- 兴业评分：评分结果分为正面、稳定和负面，显示不同债券的信用风险等级。
- 行业分布：主要集中在化工、交通运输、房地产等行业，反映市场偏好。
- 承销商与融资环境：不同承销商对债券的定价和发行具有重要影响，融资环境对债券的发行利率也有一定影响。
- 风险提示：部分债券存在较高的信用风险，尤其是城投债和部分产业债，需关注其债务结构、资产质量和担保情况。
以上总结涵盖了2018年2月28日新债发行的主要信息和分析结果。
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