20180304-兴业研究-每日新债定价一览_43页_3mb

每日新债定价一览 20180304

核心内容概述

本报告汇总了2018年3月4日兴业研究覆盖的103只新债发行结果及研究分析。新债类型包括城投债4只和产业债99只，发行日分布为T+1日21只、T+2日7只、T+3日及以上75只。报告提供了债券的基本信息、兴业评分、参考收益率、发行利率、偏差等关键指标，并对部分债券进行了详细的资质分析。

主要观点总结

• 城投债：整体表现较为稳定，部分债券的发行利率与参考收益率接近，如18宁河西MTN001A的发行利率与参考收益率偏差仅为-2BP，显示出较强的市场认可度。
• 产业债：多数产业债的发行利率与参考收益率存在一定的偏差，反映出市场对不同行业及企业资质的评估差异。例如，18红豆CP001的发行利率为6.79%，比参考收益率高出75BP，显示出较高的市场风险偏好。
• 兴业评分：评分体系以主体评分/债项评分，展望为标准，多数债券评分为4+/4+或4+/4，显示出较高的信用评级，但也有部分评分为3-/3-，表明存在一定的风险。
• 参考收益率：参考收益率由兴业参考收益率曲线的基准值和参考利差共同决定，多数债券的参考利差为正，表明市场对其风险溢价的评估较高。
• 发行利率与偏差：部分债券的发行利率与参考收益率存在较大偏差，如18安东控股MTN001的发行利率比参考收益率高出140BP，显示出较高的市场风险偏好。

关键信息汇总

债券发行结果回顾

新债研究结果总览（一）

新债研究结果总览（二）

新债研究结果总览（三）

新债研究结果总览（四）

新债研究结果总览（五）

新债研究结果总览（六）

新债研究结果总览（七）

资质分析要点

• 新中泰集MTN001：公司为新疆大型国有独资综合化工企业，受自治区国资委支持，但存在子公司涉嫌价格垄断、受限资产占比高、负债率高及未来资本支出压力等问题。
• 鲁晨鸣SCP004：公司为山东大型国企，主业造纸盈利较好，但存在过度多元化、负债率高、融资依赖性强等问题。
• 天士力MTN002：公司为国资参股民企，主业中药制造，产品梯队完整，但面临FDA认证及普佑克放量风险，资产负债率适中，但盈利和现金流有所下滑。
• 太钢MTN001：公司为国有独资企业，核心子公司太钢不锈是行业龙头，但资产负债率较高，存在短期偿付压力。
• 鞍钢集CP001：公司为央企，钢铁与铁矿石业务规模大，但资产负债率偏高，流动比率和速动比率较低，存在一定的偿债压力。

总结

本报告全面分析了2018年3月4日发行的新债情况，涵盖了城投债和产业债，展示了不同行业的发行结果及兴业研究的评分和参考收益率。整体来看，多数产业债的发行利率与参考收益率存在一定偏差，反映出市场对其风险的评估。城投债整体表现较为稳定，部分债券的发行利率与参考收益率接近，显示出较强的市场认可度。同时，报告对部分债券进行了详细的资质分析，指出其存在的主要风险及优势，为投资者提供了全面的信息参考。