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医药生物行业周总结（2017年10月9日）

核心内容

本周医药生物行业整体表现良好，上涨0.95%，跑赢沪深300指数0.98%。行业三级子板块均上涨，其中化学制剂涨幅最大（1.72%），医疗器械涨幅最小（0.35%）。部分创新药企因研发突破带动个股上涨，如广生堂（+9.13%）、复星医药（+3.14%）。行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为38.96倍，相比上周略有上升，但相对于A股剔除金融行业的溢价率仍处于相对低位。

主要观点

• 市场表现：医药生物板块整体表现优于大盘，创新药企的突破性进展成为市场亮点，推动相关个股上涨。
• 政策驱动：新药审评加速政策利好创新药企业估值提升，同时仿制药一致性评价推动CRO行业投资机会。
• 行业动态：国家药监局对部分药品进行优先审评，同时对红花、喜炎平注射液等药品进行召回，显示监管趋严。此外，部分省份开始推进中药配方颗粒标准实施，以及医保支付方式改革。
• 公司动态：多家公司取得重要进展，如广生堂、科伦药业等在创新药研发和临床试验方面取得突破，泰格医药完成对杭州颐柏的股权收购，人福医药控股股东计划增持公司股份。

关键信息

一、医药生物行业一周市场表现

• 行业整体涨幅：0.95%，行业排名7/28。
• 三级行业表现：
  • 化学制剂：+1.72%
  • 医疗器械：+0.35%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：万孚生物（+13.50%）、开立医疗（+12.28%）、天目药业（+10.22%）
  • 跌幅前三：海普瑞（-15.03%）、卫信康（-9.24%）、辅仁药业（-8.55%）

二、行业动态

1. 优先审评：3家药企共9个药品纳入优先审评，包括恒瑞医药、上海康德弘翼医学临床研究有限公司、西安杨森制药。
2. 药品召回：红花、喜炎平注射液因不良反应被食品药品监管总局责令召回。
3. 注射剂通报：维生素K1和注射用硫酸普拉睾酮钠因不良反应被通报，涉及16家药企。
4. 中药配方颗粒标准发布：甘肃省发布中药配方颗粒标准，填补技术空白。
5. 医药物流发展：京东在山东落地“医药云仓”，推进医药物流发展。
6. 医保支付改革：云南省推行按病种付费为主的多元复合式医保支付方式。

三、公司动态

• 广生堂：GST-HG161肝癌新药研发取得突破，确定临床前候选化合物（PCC），具有自主知识产权。
• 泰格医药：完成对杭州颐柏的股权收购，持股比例达49.47%。
• 科伦药业：控股子公司科伦博泰生物开发的KL-A167注射液获批临床试验。
• 人福医药：控股股东计划增持公司股份，金额不低于2.5亿元。
• 海辰药业：2017年前三季度净利润同比上升40%-50%。
• 白云山：获准开展中药配方颗粒省内试点研究，完善产品结构。
• 华海药业：通过FDA cGMP认证，提升国际化能力。

四、行业估值

• 整体市盈率（TTM）：38.96倍，比上周略有上升。
• 溢价率：相对于A股剔除金融行业，溢价率为37.09%，仍处于相对低位。
• 行业估值趋势：各子行业估值变化趋势图显示不同涨幅，其中化学制剂、医药商业、生物制品等板块表现较好。

五、业绩预告

• 截至9月29日，80家医药生物上市公司发布三季报业绩预告。
• 预增、略增和续盈公司占比达77.5%，显示出行业整体盈利预期向好。
• 部分公司如康泰生物、开立医疗、海辰药业等预计净利润大幅增长，而部分公司如乐心医疗、龙津药业等则面临业绩下滑风险。

风险提示

• 政策风险：医药政策落地进度不及预期，可能影响行业发展。
• 研发风险：创新药研发进度不及预期，可能影响公司估值。
• 市场风险：市场系统性风险可能对医药生物行业造成影响。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
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联系人信息

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