20170914-天风证券-晨会集萃_19页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个行业，重点推荐了电子、通信、钢铁、有色、农林牧渔、银行、物流、计算机及电气设备等板块，对各行业发展趋势、政策影响、公司盈利预测及投资建议进行了详细分析。

重点推荐

电子板块

• 苹果发布iPhone 8、iPhone 8 Plus、iPhone X、Apple Watch 3及Apple TV 4K，创新与前期预测一致，持续看好十周年销量。
• 主要亮点：全面屏设计、Face ID、无线充电、Apple Designed IC等技术提升。
• 重点推荐公司：国光电器、水晶光电、欣旺达、信维通信、立讯精密、欧菲光、大族激光、安洁科技、歌尔股份、蓝思科技、德赛电池、长电科技、华工科技、正业科技、江粉磁材。
• 关注公司：环旭电子、奋达科技、联得装备等。

通信板块

• 苹果新品发布带来四大机遇：
  1. 高性能A11 Bionic CPU及GPU为AR等创新应用提供性能保障，AR有望大面积爆发。
  2. iPhone 8/8 Plus及iPhone X支持TD-LTE B34等频段，推动运营商加速3G向4G翻频。
  3. Apple Watch推出eSIM支持LTE版本，有利于物联网和可穿戴设备的发展。
  4. 流量增长推动接入、城域和骨干网建设。
• 重点推荐公司：
  • 光纤光缆：亨通光电（17年24亿利润，16倍PE）
  • 传输：烽火通信（17年9.7亿利润，30倍PE）
  • 光器件：光迅科技（17年3.5亿净利润，38倍PE）
  • 人工智能：梅泰诺（17年净利润4.97亿，24倍PE）、高新兴
  • 4G网络优化：中兴通讯（17年45亿利润，22倍PE）、通宇通讯（17年2.4亿利润，34倍PE）
  • 物联网：宜通世纪（17年2.8亿利润，48倍PE）、日海通讯（模组+平台布局，长期空间巨大）

钢铁板块

• 凌钢股份：
  • 产品以长材为主，区位优势明显，受益于地条钢清理和环保限产。
  • 预计2017-2019年EPS为0.81元、0.92元、0.99元，对应PE为7.9X、6.9X和6.4X。
  • 给予“买入”评级，受益于东北振兴和雄安新区建设。

有色板块

• 雅化集团：
  • 拥有氢氧化锂产能1.1万吨，锂盐总产能1.8万吨，接近第一梯队。
  • 与银河资源、川能投等合作，锁定资源，推动李家沟锂矿开发。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.43元、0.74元、1.08元，对应PE分别为51倍、30倍、20倍。
  • 给予“买入”评级，锂加工仍是产业链盈利性最好的环节之一。

农林牧渔板块

• 燃料乙醇：
  • 国家政策推动燃料乙醇全面推广，2020年实现全国乙醇汽油全覆盖。
  • 预计2017年燃料乙醇产量空间达1000万吨。
  • 重点推荐：中粮生化（玉米燃料乙醇龙头企业，预计17年归母净利润4.80亿，EPS 0.50元，目标价18元）；关注：龙力生物（纤维素乙醇龙头企业）。

银行板块

• 中报综述：
  • 业绩反转确立，净息差环比提升2BP，不良率见顶，资产质量改善明显。
  • 银行业回归本源，未来估值有望趋近1.3倍PB。
  • 投资建议：首推农行，看好四大行及平安银行（零售转型前景好）。
  • 维持“强于大市”评级。

物流板块

• 快递行业：
  • 8月快递业务量同比增长29.4%，业务收入增长27.2%。
  • 单价持续小幅上行，CR8维持高位，中西部增速突出。
  • 投资建议：推荐韵达股份，关注顺丰控股（可能参与航空混改）。

计算机与IT服务

• 埃森哲案例：
  • 通过三项战略（人员迁移、国际扩张、并购）打破IT服务行业“人口魔咒”。
  • 中国企业IT服务市场空间巨大，汉得信息作为国内龙头，具备竞争优势。
  • 投资建议：推荐汉得信息，维持“强于大市”评级。

电气设备

• 多晶硅价格受瓦克美国基地爆炸影响：
  • 短期内供给趋紧，价格攀升至14.5万元/吨。
  • 通威股份具备成本优势，预计2017-2019年净利润分别为16.2亿、21.4亿、25.6亿，维持“买入”评级。

买方观点

• 关注主线：周期与科技股。
• 周期：钢铁、煤炭等受益于供给侧改革与环保限产，预计三四季度仍有催化。
• 科技股：iPhone 8整体符合预期，但iPhone X发售时间较晚可能影响销量，担心销量不达预期。
• 情绪压制：三季度供应链业绩可能形成一定压制，需关注实际表现。

重点个股评级调整

市场数据概览

宏观经济数据

金融固收与市场情绪

• 市场情绪：今日A股3286只非ST个股中，自然涨停22只，占比0.67%；自然跌停0只。
• 大宗交易：总成交额26.426467亿元，折价率5.99%。
• 两融余额：9783.76亿元，周环比上升2.25%。
• 资金流向：沪股通净流出3.40亿元，港股通净流入6.23亿元；深股通净流入12.36亿元，港股通净流入2.76亿元。

衍生品及其他

• 沪深300期指：IF1709报收3844.20，上涨0.16%，升水0.04%。
• 上证50期指：IH1709报收2689.20，下跌0.12%，升水0.06%。
• 中证500期指：IC1709报收6681.60，上涨0.38%，贴水0.04%。
• 50ETF：报收2.74，下跌0.25%。
• PCR：成交量0.54，持仓量0.90，较上一周分别下降14.57%和12.46%。

风险提示

• 苹果：iPhone X出货不及预期、产品质量问题。
• 雅化集团：锂盐价格下跌、民爆业务下降。
• 鹏欣资源：新产能放量不及预期、铜、金、钴价下跌、Clean TeQ业绩不及预期。
• 沱牌舍得：IT支出不及预期、新产品与新业务规模扩张低于预期。
• 凌钢股份：宏观经济风险、公司经营风险、供给侧改革不及预期。
• 银行：经济下行超预期导致资产质量显著恶化。
• 物流：行业增速低于预期、竞争格局恶化。
• 其他：政策变更、原材料价格波动、新技术落地进度慢于预期。

投资建议总结

• 重点推荐：雅化集团、凌钢股份、中粮生化、通威股份、亨通光电、烽火通信、光迅科技、中兴通讯、通宇通讯、宜通世纪、日海通讯。
• 关注标的：鹏欣资源、龙力生物、平安银行、高伟电子、通达集团、瑞声科技、鸿腾精密、汉得信息等。
• 市场机会：周期股与科技股仍是主线，关注AR、物联网、AI等新兴技术带来的行业增长机会。