20171020-天风证券-晨会集萃_18页_920kb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃聚焦于多个重点行业与公司，涵盖钢铁、军工、电子、家电、建筑等多个领域。整体来看，市场处于中性状态，政策与行业趋势共同推动部分行业进入增长周期，尤其是供给侧改革、军民融合、物联网发展等主题受到重点关注。部分公司因业绩增长、政策利好、战略布局等，获得“买入”或“增持”评级。

主要观点

钢铁行业

• 政策导向：供给侧改革仍是未来经济发展的核心，强调发展实体经济，钢铁作为制造业基础，地位进一步提升。
• 行业前景：去产能、去库存等政策推动行业集中度提升，盈利能力增强，成为全球最具竞争力的行业之一。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，认为行业盈利持续性更加确定。

军工行业

• 政策利好：十九大提出加快军事智能化发展，推进全域联合作战体系与网络信息化作战体系，军工建设进入长期景气周期。
• 军品订单：2018年基本面变化预期开启，军品订单集中释放，建议低位布局。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，重点推荐军工国企、军品订单新周期及军民融合。

电子行业

• 京东方A：显示板块仍有翻倍空间，公司估值应从面板公司角度转向物联网解决方案商。上调目标价至8.43元，对应18年25倍PE，维持“买入”评级。
• 联合光电：受益于光学浪潮，成长路径清晰，技术优势明显，对标亚洲光学，未来成长空间巨大。预计2017-2018年EPS为1.26、1.59，维持“买入”评级。

家电行业

• 苏泊尔：多品牌战略持续推进，小家电稳增长，双十一预期良好。预计2017-2019年收入增速分别为18.79%、22.27%、15.16%，维持“买入”评级。
• 天虹股份：强化体验与商品升级，推动盈利增长。预计17-19年EPS分别为0.81、0.95、1.1元，维持“买入”评级。
• 家用电器：内销同比增长17.8%，行业总量扩张显著，空调保有量在三四线及农村市场仍有较大成长空间。推荐美的、格力等龙头公司。

建筑与交运行业

• 上港集团：自由贸易港建设标杆，政策与业绩双驱动。公司持有优质地块，未来数年可释放业绩，目标价调高至8.4元，维持“买入”评级。
• 中国建筑：产业结构调整稳步推进，海外业务与国企改革助力业绩增长。预计2017-2019年EPS为1.14、1.29、1.44元，维持“买入”评级。
• 建筑装饰：十九大强调生态修复与“租购并举”，建筑行业普遍受益，推荐铁汉生态、美尚生态等公司。

通信与物联网

• 高新兴：中标中国电信NB-IoT模组第一标，行业步入规模商用阶段。预计2017-2019年EPS分别为0.37、0.46、0.55元，维持“增持”评级。
• NB-IoT前景：补贴力度加大，行业价格趋近2G模组，技术成本下降将推动行业发展。推荐关注NB-IoT板块。

关键信息

重点推荐股票

• 天风10月金股：西藏珠峰、山鹰纸业、苏宁云商、海信电器、蓝焰控股、凌钢股份、美盈森、农业银行、上海洗霸、四川路桥、雅化集团、伊利股份、宝通科技、海能达、健盛集团、京东方A、凯盛科技、康恩贝、科恒股份、隆平高科、露天煤业、深高速、索菱股份、天奇股份、新和成、新泉股份、英伟达、长园集团、招商证券、中直股份。

市场与经济数据

• A股市场：上证综指下跌0.34%，沪深300下跌0.33%，中证500下跌0.95%，创业板下跌0.3%。
• 宏观数据：工业增长6.4%，出口增长7.2%，进口增长11.0%。
• 宏观环境：经济运行平稳，但存在下行压力，建议中性操作，关注四季度交易机会。

其他关键信息

• 人民币汇率：9月人民币略有升值，影响部分出口企业毛利率。
• 宏观风险提示：经济数据超预期下滑、原材料价格波动、政策不及预期等。
• 转债与市场情绪：雨虹转债上市后走势存在不确定性，建议关注17%以内溢价率。
• 公司动态：部分公司如海航控股、苏泊尔、梦百合等发布三季报，业绩增长符合预期或超预期。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响整体行业表现。
• 政策风险：供给侧改革、国企改革、军民融合等政策执行力度不及预期。
• 行业风险：原材料价格波动、业务整合失败、物联网发展不及预期等。
• 市场风险：市场波动加大，需关注风险偏好变化。