20180507-申万宏源-交运一周天地汇_集运运价两周连涨_强调中远海控布局机会_14页_860kb

2018年交通运输行业分析总结

核心内容

2018年5月7日，申万宏源发布交通运输行业周报，重点分析了航空、铁路、集运、快递及航运市场的表现，并给出了相关投资建议。

主要观点

集运行业

• 运价上涨：SCFI指数连续两周上涨，从4月30日到5月6日，运价环比上涨2.1%至776.9点，显示行业进入回暖阶段。
• 运价趋势：年初预测的“前低后高”运价趋势正在验证，5-8月份运价均值有望持续上涨。
• 提价成功：5月15日和6月1日，达飞、赫伯罗特将宣布欧线和美线的涨价计划，预计7-8月旺季运价表现强劲。
• 投资建议：中远海控受到推荐，强调“买入”评级，建议在旺季前进行布局。

快递行业

• 高增长：2018年第一季度快递业务量增速达30.6%，CR8上升至80.7%，行业竞争格局持续改善。
• 龙头优势：圆通速递、韵达股份等公司表现突出，其中圆通速递业务量增速为33%，韵达股份为51%。
• 成本优化：韵达股份通过智能化设备投入提升效率，业务量高增长的同时，单位成本下降。
• 投资建议：强烈推荐圆通速递和韵达股份，推荐顺丰控股和申通快递。

航空行业

• 业绩超预期：三大航一季度业绩好于市场预期，供需关系改善，运价调整正式落地。
• 成本控制：燃油成本涨幅有限，单位扣油成本下降，成本端优势明显。
• 旺季预期：预计旺季座收将继续上涨，东方航空因其一线城市对飞航线占比高，被重点推荐。
• 投资建议：推荐东方航空，同时建议关注南方航空、吉祥航空等。

铁路行业

• 业绩向好：大秦铁路和广深铁路一季度业绩增长显著，大秦铁路归母净利润同比增长29.6%，广深铁路归母净利润同比增长57.9%。
• 需求旺盛：铁路货运需求持续旺盛，大秦铁路煤炭运输量增长9.85%，受益于提价政策。
• 投资建议：建议底部布局大秦铁路和广深铁路，因其低估值、高股息和需求旺盛。

航运行业

• BDI上涨：干散货航运BDI指数本周上涨1.7%，显示市场复苏迹象。
• 运价预期：5月至7月的FFA市场隐含的远期BDI数值均高于当前水平，预计未来运价将上涨。
• 油运市场：油轮市场两极分化，船龄较小的船舶利用率较高，老龄船舶面临拆解压力。
• 投资建议：关注拆船情况，寻找周期拐点。

关键信息

市场表现

• 交运指数：上周上涨1.03%，跑赢沪深300指数0.56个百分点。
• 子行业表现：铁路板块涨幅最大（4.27%），航运板块跌幅最大（-1.07%）。
• 个股表现：东方航空、大秦铁路、上海机场等公司涨幅显著。

估值水平

• 重点公司：包括南方航空、圆通速递、中远海控、怡亚通、韵达股份、上港集团、吉祥航空等，均被推荐。
• 相对估值：主要关注EPS和PE，部分公司PE下降，显示出增长潜力。

投资建议

• 推荐行业：快递、铁路、航运、航空等。
• 推荐个股：南方航空、圆通速递、中远海控、怡亚通、韵达股份、上港集团、吉祥航空、瑞茂通、大秦铁路等。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响行业整体表现。
• 班轮公司开启价格战：可能导致竞争加剧，影响利润空间。

附录

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行承担投资风险，不构成私人咨询建议。

信息披露

• 申万宏源分析师承诺独立、客观地出具报告。
• 公司可能持有或交易报告中提到的投资标的，需注意潜在利益冲突。