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交通运输行业2017年三季报前瞻与投资建议总结

核心内容

本报告为申万宏源证券于2017年10月23日发布的交通运输行业研究报告，重点分析了行业市场表现、重点公司盈利预测、行业估值情况及行业数据回顾，同时提出了投资建议。

主要观点

1. 行业趋势

• 物流与快递：快递行业在9月份单量同比增长27.6%，客单价持续回升，预计双十一将带来四季度业绩冲高。物流行业维持高景气，建议关注快递行业中的韵达股份等高成长企业。
• 航空：航空行业在暑期旺季结束后，9月客座率有所回落，但吉祥航空仍保持高成长性，建议关注其作为行业优选。
• 港口：上海建设自由贸易港推动区域交运物流发展，港口板块表现强劲，建议关注上港集团等龙头。
• 航运：集运行业在环保督查影响下或不达预期，但整体运价回暖，中远海控等企业受益明显。
• 铁路：铁路货运量增长显著，提价预期强，受益国企改革红利，推荐大秦铁路等。

2. 行业数据回顾

• 航空：9月民航客运量同比上升12%，但客座率有所下降，吉祥航空表现突出。
• 机场：上海机场、深圳机场等客流量同比增长，但厦门空港同比下降。
• 航运：波罗的海干散货指数上涨6.3%，中国沿海集装箱运价指数微跌。
• 港口：全国主要港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现增长。
• 公路：公路客运量下降，但货运量增长，整体表现弱于其他板块。

关键信息

1. 投资建议

• 个股推荐：吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份、中远海控、中国国航、南方航空、东方航空、深圳机场、上海机场、瑞茂通、顺丰控股等。
• 投资策略：建议关注快递、铁路、航运、航空等板块，尤其看好高成长性企业及受益于政策利好和行业复苏的龙头。

2. 估值分析

• 行业估值：交通运输行业整体估值向历史平均靠拢，部分子行业如港口表现突出，航空、铁路、物流等板块估值相对合理。
• 公司估值：重点公司如吉祥航空、上港集团、中远海控等具备相对较低估值，未来业绩增长空间大。

3. 评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（波动在±5%之间）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

重点公司盈利预测与相对估值表

行业表现与估值

1. 交运指数表现

• 上周交通运输行业指数上涨1.37%，跑赢沪深300指数0.57个百分点。
• 子行业中，港口涨幅最大（4.40%），机场涨幅最小（1.21%）。
• 公路板块跌幅最大（-1.62%），航空板块跌幅最小（-0.08%）。

2. 行业估值趋势

• 行业估值向历史平均靠拢，部分子行业如航空、铁路、物流等估值相对合理。
• 部分公司如吉祥航空、上港集团等估值偏低，具备投资价值。

重要数据与事件

• 上海响应十九大号召，推动自由贸易港建设，利好物流、港口等板块。
• 快递行业单量增长27.6%，客单价回升，双十一预期强烈。
• 集运行业受环保督查影响或不达预期，但中远海控等公司受益于运价回暖。
• 铁路货运量增长9.17%，提价预期强，受益国企改革。
• 公路客运量下降10%，但货运量增长12%，整体表现较弱。

总结

本报告指出，交通运输行业在政策支持与市场回暖的双重驱动下，整体表现良好，尤其在物流、港口、航空等领域。建议投资者关注高成长性企业及受益于政策利好和行业复苏的龙头，如吉祥航空、上港集团、中远海控、韵达股份等。同时，提醒投资者注意市场风险，不应仅依赖投资评级作决策。