20171106-太平洋-伊利股份-600887.SH-伊利股份跟踪点评_收入高增长_利润超预期_上调目标价至39元_5页_732kb

伊利股份（600887）总结

核心内容

伊利股份近期表现亮眼，收入与利润均超出市场预期，证券分析师上调其目标价至39元。公司整体处于行业上升周期，市场份额和收入规模持续提升，盈利能力和增长潜力得到进一步验证。

主要观点

• 收入增长强劲：公司2017年前三季度收入保持良好增长，液态奶、冷饮和奶粉等主要产品线均表现优异，其中液态奶增速稳定，冷饮已基本完成全年任务，奶粉增速有望达到30%。
• 利润超预期：单三季度净利润增长33.49%，扣非净利润增长37.59%，超出市场预期，主要得益于产品结构优化和费用控制。
• 产品结构升级：高端产品及新品占比突破50%，推动毛利率提升，未来有望进一步增加。
• 市场拓展有效：三四线城市和乡镇市场持续拓展，渠道下沉策略成效显著，为公司长期增长奠定基础。
• 盈利预测上调：预计2017~2019年收入增速分别为14%、13%、12%，归母净利润增速分别为15%、20%、20%，EPS分别为1.08、1.30、1.56元。根据2018年业绩给予30倍PE，目标价为39元，评级为“买入”。

关键信息

股票数据

盈利预测与评级

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

风险提示

• 原奶价格波动：可能对成本端造成压力。
• 销售环境恶化：可能影响市场拓展和收入增长。
• 食品安全问题：可能对公司品牌形象和市场信心造成负面影响。

附：分析师信息

• 黄付生
  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030002
• 郑汉镇
  • 电话：13028853033
  • 邮箱：zhenghz@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190117070027

附：销售团队联系方式

其他信息

• 资料来源：Wind，太平洋证券
• 研究机构：太平洋证券研究院/机构业务部
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 联系方式：
  • 电话：(8610)88321761/88321717
  • 传真：(8610) 88321566

重要声明

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