20220606-华龙期货-聚烯烃周报_成本_供给支撑仍在_国内需求有所好转_13页_5mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，发布于2022年6月6日。报告主要分析了聚烯烃（PE和PP）的市场走势，结合宏观经济、能源价格、供需变化及技术面等因素，对聚烯烃未来行情进行了展望。投资评级为★★，表明对市场走势持中性偏乐观态度。

主要观点

1. 国内需求逐步回暖

• 国家稳经济政策逐步落地，带动需求端改善。
• 聚烯烃库存连续下降，反映市场供需关系有所好转。
• 聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）表观消费量在3月和4月出现波动，但总体趋势向好。

2. 成本支撑稳固

• 国际原油供需偏紧，欧盟第六轮对俄制裁加剧欧洲能源短缺，支撑油价上涨。
• 原油作为聚烯烃的重要成本来源，其价格强势对聚烯烃形成支撑。
• 煤炭、天然气价格保持高位，进一步强化化工品的成本支撑。

3. 供给端表现不一

• PE供给：开工率和产量处于低位，供给支撑依然存在。
• PP供给：开工率和产量连续三周上升，供给端支撑有所减弱。

4. 期货市场已先行反弹

• 聚烯烃期货价格已领先现货市场反弹，涨幅显著。
• PE期货连续两周反弹超6%，PP期货虽未站稳9000点，但已出现调整迹象。

5. 现货市场仍偏弱

• PE现货价格仍处于弱势，未能完全跟随期货反弹。
• PP现货价格在部分规格上出现回暖，但整体仍面临亏损压力。

6. 宏观经济与政策影响

• 国内制造业PMI持续低迷，PPI涨幅回落，CPI涨幅上升，显示工业品价格压力减弱。
• 基建发力及贷款利率下调可能带动中长期需求回暖。
• 国际方面，美国经济衰退风险上升，高通胀导致加息压力，可能对全球需求产生负面影响。

关键信息

原油市场

• 美国原油产量维持在1190万桶/日，库存持续下降。
• 欧盟第六轮对俄制裁将导致俄罗斯原油进口受限，进一步加剧欧洲能源紧张。
• OPEC+增产64.8万桶/日，超出市场预期，但不足以抵消制裁带来的供给冲击。

聚乙烯（PE）

• 供给：开工率67.73%，产量40.6万吨，供给支撑依然存在。
• 需求：3月表观消费量上升14.84%，显示需求有所恢复。
• 库存：连续两周大幅回落，港口库存降至44.54万吨。
• 价格：现货价格弱势，期货价格已明显反弹。

聚丙烯（PP）

• 供给：开工率81.75%，产量59.95万吨，连续三周上升。
• 需求：4月表观消费量下降4.84%，但石化库存连续四周下降，显示需求改善。
• 价格：现货价格出现回暖，但行业仍处于亏损状态。

技术面分析

• 塑料2209合约：已站上9000点，但出现调整迹象。
• PP2209合约：尚未站稳9000点，技术面也呈现调整趋势。
• 期货市场已先行反弹，技术面调整可能为后续上涨铺垫。

行情展望

• 聚烯烃市场目前具备成本支撑和供给支撑，需求端逐步改善。
• 期货价格已领先现货反弹，未来现货有望跟随上涨。
• 需关注后续政策落地效果、国际油价走势及全球需求变化。

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