20210927-华龙期货-聚烯烃周报_宏观面担忧下降_聚烯烃基本面支撑占据主导_10页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告分析了聚烯烃（PE和PP）在宏观面和基本面方面的走势，指出当前市场整体偏利好，价格有望保持强势。报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，投资评级为★★。

主要观点

宏观面分析

• 制造业PMI回落：8月制造业PMI为50.1%，连续五个月回落，但仍在景气区间之上。
• PPI创新高：8月PPI同比增速仍创新高，反映工业品现货价格强势，对工业品期货有支撑。
• 投资数据回落：8月投资数据延续回落，对工业品支撑力度减弱。
• 恒大事件缓和：恒大资金链问题未引发系统性风险，宏观面趋于稳定，对工业品有利。

基本面分析

聚乙烯（PE）

• 产量下降：8月PE产量为167.8万吨，较上月下降9.87%，开工率降至85%，显示供给端偏紧。
• 需求回升：7月PE实际需求量达290.59万吨，较6月上升8.67%，棚膜需求旺季已开启，后续需求有望持续改善。
• 进口增加：8月PE进口量为131.07万吨，持续上升，反映需求回暖。
• 库存下降：截至9月17日，PE港口库存降至33.59万吨，较上周下降5%，库存减少对价格形成支撑。
• 现货价格高位震荡：线型现货价格冲高回落，但整体仍处于高位，利好期货走势。

聚丙烯（PP）

• 产量连续下降：8月PP产量为213.72万吨，连续两个月下降，开工率78.53%，较7月小幅下降。
• 消费量上升：8月PP实际消费量为261.88万吨，较上月上升5.52%，需求呈现震荡上升趋势。
• 进口平稳：8月PP进口量为41.73万吨，环比下滑2.52%，总体保持平稳。
• 石化库存上升但低位运行：截至9月17日，石化PP库存为57.63万吨，较上周上升10%，但库存仍处于低位，对价格有支撑。
• 现货价格平稳：T30S现货价格小幅回落，但PP期货处于升水状态，市场对未来煤制PP供给缩减预期较好。

关键信息

• PE基本面强劲：供给减少、需求回升、库存下降、进口增加，支撑价格继续走强。
• PP基本面偏强：供给减少、需求震荡上升，库存处于低位，未来有望受益于能耗双控政策。
• 原油成本支撑仍在：美国原油产量恢复缓慢，库存下降，对聚烯烃成本形成支撑。
• 市场预期偏乐观：尽管现货价格PE好于PP，但期货盘面PP强于PE，反映市场对煤制PP供给缩减的预期更积极。
• 技术面支撑：PE和PP期货走势均较强，PE维持在相对低位，PP再创新高，未来有望延续上升趋势。

行情展望

• 宏观风险下降：恒大事件缓和，宏观面趋于稳定，对工业品整体有利。
• 基本面支撑：PE和PP均呈现供减需增，库存下降，进口增加，基本面一致向好。
• 政策利好：能耗双控政策将限制煤质烯烃产量，推高煤价，从成本和供给两个层面提振聚烯烃。
• 未来走势：聚烯烃市场整体利好占据主导，价格有望保持强势。

技术面分析

• 塑料2201合约：再次接近9000点，保持强势运行。
• PP2201合约：走势强于PE，再创新高9406，未来有望延续上升趋势。

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