20220530-华龙期货-聚烯烃周报_成本及供给支撑仍在_需求有望好转_13页_5mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，发布于2022年5月30日，主要分析聚烯烃（PE与PP）的市场走势及投资前景。报告指出，当前国际原油供需偏紧，美联储加息利空弱化，为聚烯烃提供成本支撑。同时，国内宏观经济在政策支持下有望逐步回暖，聚烯烃需求端改善，库存持续下降，预计未来供需将好转，现货价格有望跟随期货上涨。

主要观点

1. 宏观面分析

• 经济下行压力：受疫情影响，国内制造业PMI降至47.4%，PPI同比涨幅回落至8%，CPI同比涨幅上升至2.1%，显示工业品价格对通胀压力减弱，居民消费品通胀压力不大。
• 政策支持：国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调稳增长、保市场主体、保就业、保民生，推动经济重回正常轨道。
• 美联储加息：5月FOMC会议加息50个基点，但加息节奏可能放缓，利空弱化，为油价提供支撑。

2. 基本面分析

原油

• 供需偏紧：美国原油产量稳定在1190万桶/日，库存持续下降，OPEC供给未恢复至疫情前水平，伊朗原油受制裁影响产量较低。
• 成本支撑：原油价格对聚烯烃成本支撑仍然存在，有助于推高化工品价格。

煤炭与天然气

• 煤炭调控加强：303号文明确中长期交易价格合理区间，煤价大概率保持平稳。
• 天然气价格飙升：美国天然气价格自2008年以来首次突破9美元/百万英热单位，全年价格翻倍，对化工品成本形成支撑。

聚乙烯（PE）

• 供给收缩：PE开工率和产量处于低位，供给支撑仍存。
• 需求改善：3月表观消费量同比上升14.84%，显示需求端有所回暖。
• 库存回落：PE港口库存与工厂库存均明显下降，市场压力减小。
• 行业利润转正：PE行业毛利再次转正，显示盈利能力改善。
• 现货价格弱势：尽管期货反弹，但PE现货价格仍偏弱。

聚丙烯（PP）

• 供给小幅回升：PP粒料开工率上升，产量环比增长。
• 需求疲软：4月表观消费量同比下降4.84%，显示需求尚未完全恢复。
• 库存下降：石化库存持续回落，但现货价格仍未能上涨。
• 行业亏损持续：PP行业毛利仍为负值，但亏损幅度有所收窄。

关键信息

• 期货领先反弹：聚烯烃期货已率先反弹，站上年线及120日均线，未来现货价格有望跟随上涨。
• 供需预期改善：随着稳经济政策落地，需求端有望好转，库存下降趋势持续，聚烯烃供需有望继续改善。
• 风险提示：PP现货价格尚未明显反弹，后续仍需关注需求端的变化；宏观经济和国际油价仍是影响聚烯烃走势的重要因素。

技术面分析

• 期货走势：塑料2209及PP2209合约日线图显示，上周四聚烯烃期货强势反弹，突破年线及120日均线，但上方仍存在60日均线压力。
• 趋势判断：技术面上，期货市场表现积极，预示未来现货价格可能上涨。

行情展望

• 聚烯烃前景乐观：在原油成本支撑和需求改善的双重作用下，聚烯烃未来供需有望继续好转。
• 关注重点：短期内需关注PP现货价格是否能跟随期货上涨，以及宏观经济和国际油价的进一步变化。

投资建议

• 投资评级为★★，表明市场整体偏乐观，但需谨慎对待风险。
• 建议投资者关注聚烯烃期货的反弹趋势，以及现货价格是否能有效传导上涨信号。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容未经华龙期货股份有限公司书面授权不得更改或传播。
• 报告所载信息及观点来源于公开资料，华龙期货及研究人员对其准确性和完整性不作保证。

（全文约990字）