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聚丙烯与聚乙烯市场分析报告摘要

作者

• 汤剑林（从业资格证号：F03117796，交易咨询证号：Z0019347）
• 审核：肖兰兰（交易咨询证号：Z00139512）

核心观点

近期PP（聚丙烯）与PE（聚乙烯）价格呈现宽幅震荡走势，但两者表现各异。PE价格表现强于PP，尽管受到原油回落影响，但整体相对抗跌；供需方面，PE供应仍偏紧张，新装置逐步投产及检修装置回归共同影响供需预期；下游方面，PE需求旺季支撑较强，而PP需求一般。

供需分析

PE供需

• 供应：前期检修装置逐步重启，但开工率仍低于同期；国内新装置（如宝丰、天津南港）即将投产，未来供应压力或将增加。
• 需求：PE下游主要为薄膜及农膜，需求旺季仍在延续，其他领域表现一般；预计需求逐渐进入淡季。

PP供需

• 供应：PP装置开工率近期虽回暖但总体偏低；检修损失量年内偏高。
• 需求：下游需求表现一般，除部分行业外整体较弱，旺季临近尾声。

利润展望

PE利润

• 油制利润：因PE价格震荡偏强，油制利润明显复苏。
• 煤制利润：受煤炭价格波动影响不大，整体维持良好。
• 进口利润：HD、LL进口利润回落，但LL受区域货源偏紧支撑；PP进口利润大幅下滑，处于盈亏线以下。

PP利润

• MTO利润中性偏强，PDH利润仍处于亏损水平附近小幅反弹。
• 产业链利润：PP整体利润表现偏弱，检修恢复缓慢抑制利润回升空间。

库存与基差

库存

PE国内开工率近期回升，截至11月11日为86.6%；PP开工率为82.4%。下游库存维持在平均水平，塑编行业原料补充意愿增强。

基差

• PE基差偏强，华东地区尤为明显，反映近月现货支撑较强；但未来装置投产增加预期压制远月，基差预期转弱。
• PP各区域基差表现各异，华东强于华北，主要受需求区域差异影响。

价差分析

• PE1-5月差走强，但PP月差未显驱动。
• L-PP价差走高，但预计11-12月新增投产多于预期，上方增幅有限。
• PP/塑料与甲醇价差变动显著，受供应变化与宏观情绪影响。

交易提示

• PE短期依旧偏高，但受预期压制；操作上建议高位偏空。
• PP多以观望为主，短期建议暂不追高，关注开工率变化及新增产能投产情况。

风险提示

本报告所含信息与数据未经中期调整，可能发生变化；报告观点基于合理分析与推测，但不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。

免责声明

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