20240929-华泰期货-聚烯烃周报_新装置将投产_供应预计增加_16页_1mb

宏观政策刺激下，聚烯烃盘面止跌反弹，市场交投氛围改善。临近十一假期，下游工厂备货预期增强，库存向下游转移。农膜企业开工率略有提升，其他需求变化不大，下游需求持续缓慢增加，节后旺季对原料需求将有所提升，但整体需求不及往年水平。

核心观点：市场中性，短期预计聚烯烃小幅区间整理。石化库存655万吨，较上周小幅去库12万吨。基差方面，LL华东+150元/吨，PP华东+40元/吨。成本端看，国际原油偏弱震荡，成本支撑走弱，PDH制PP利润亏损，中石化英力士装置试车增加供应预期，十月新装置将全面投放。下游需求方面，农膜旺季将至，需求逐步回升但不及往年，需求恢复斜率有限。

风险因素：原油价格大幅波动、需求恢复不及预期。聚烯烃周报指出，基差走强显示市场供需博弈加剧。库存方面，石化库存去库但上游库存仍存累库可能。进出口利润方面，PP出口利润亏损，LL进口利润盈亏平衡点附近。生产利润方面，原油制品种类利润承压，PDH制PP持续亏损。

综合来看，报告认为短期市场将在区间内震荡运行，建议投资者关注国庆假期后需求释放情况和原油价格走势变化，中性策略下可把握阶段性交易机会。主要风险点集中在宏观政策变化、新装置投产进度及下游需求实际兑现程度上。