20241110-华泰期货-聚烯烃周报_中英开车在即_新装置投产放量_16页_1mb

聚烯烃周报（2024-11-10）总结

市场分析

1. 供需动态：

   • PE：中石化英力士30万吨/年LLDPE装置及50万吨/年HDPE装置即将投产，未来供应压力上升。上游检修频率高，供给端压力有所缓解，但总体供应仍维持低位。农膜行业需求进入旺季，下游刚需补库为主，库存缓慢消化。
   • PP：上游检修率高，装置供给压力减轻。PDH制PP利润修复，开工率小幅提升但仍维持低位。进口窗口关闭，出口利润表现分化。

2. 基差与库存：

   • LLDPE：华东基差+270元/吨，显示现货与期货价差走扩。
   • PP：华东基差-10元/吨，价差较窄。石化库存655万吨，周环比去库105万吨。
   • 各类品种库存整体处于中性水平，贸易商与港口库存变化较小。

3. 进出口利润：

   • LLDPE：进口利润扩大，进口窗口打开，进口压力增加。出口窗口关闭，外需不振。
   • PP：进口利润仍处亏损，进口窗口关闭。出口利润表现较好（向东南亚），但需关注政策风险。

4. 下游需求：

   • PE下游：农膜需求旺季已至，包装膜等其他下游开工率稳定，刚需补库为主，库存逐步消化。
   • PP下游：BOPP开工率稳中有升，利润空间略有收窄。塑编行业开工率维持低位，需求偏弱。

核心观点

• PE：短期维持区间震荡，中长期供应压力增大，叠加需求放缓预期，谨慎偏空。
• PP：短期供给压力减轻，价格支撑较强；但中长期需关注需求恢复力度及进口压力，或震荡偏强运行。

风险因素

• 原油价格大幅波动；
• 需求恢复不及预期；
• 进出口政策及利润变化；
• 装置检修与新产能投产情况。

免责声明：本文分析基于公开数据及市场研判，仅供参考，不构成投资建议。投资决策需独立谨慎，并承担相应风险。