20241110-国信期货-聚烯烃周报_宏观事件落地_关注新装置投产进度_29页_1mb

聚烯烃周报总结（2024年11月10日）

一、综合观点与建议

供应端：
PE开工率小幅回升至80.7%，进口利润窗口收窄；PP负荷持续提升至77.7%，但仍处于偏低水平，需关注新装置投产进度。

需求端：
PE方面，农膜需求达峰，包装膜开工小幅下滑，下游预期边际转弱；PP下游需求保持稳定，工厂逢低刚需补库，但成品库存偏高。

成本端：
原油价格反弹，煤炭价格偏稳，聚烯烃油制毛利环比下滑，成本支撑有限。

策略建议：
短期维持震荡走势，关注油价与石化库存去库情况。塑料、PP运行区间建议参考8000-8400、7300-7600，L/P价差套利策略建议逢高离场。

二、供需及成本分析

1. 产能投产计划：
   2024-2025年国内PE、PP新装置投产总产能达370万吨，分阶段投产时间集中在2023年底、2024年8-12月及2025年。

2. 产量数据：
   10月PE产量同比下滑5.8%至2264万吨，PP产量同比增长4.7%至3036万吨。

3. 进口情况：
   PE进口同比大幅下滑（9月减少93%），PP进口亦持续下降（同比-133%），内强外弱格局明显。

4. 库存与去库：
   PE、PP装置检修损失量仍高，但石化库存去库顺利，交易所仓单小幅减少。

三、价格走势与风险提示

原油反弹支撑成本面，但高价运行支撑较弱。需警惕地缘政治风险及装置投产不及预期对 Prices 的冲击。

风险因素：

• 原油价格大幅波动；
• 装置投产延迟；
• 宏观政策与库存拐点风险。

四、重点数据回顾

• PE进口盈亏收窄，美金市场价格趋稳；
• PP进口窗口趋于关闭，出口询价活跃；
• L/P价差扩大，套利策略需谨慎。

注意：本总结仅作为参考，市场有风险，投资需谨慎。