2021年4月汽车行业销量总结：缺芯导致4月乘用车批发销量承压，重卡和新能源高景气持续-20210517-长城证券-23页_871kb

汽车行业2021年4月销量与市场分析总结

核心内容

2021年4月，中国汽车行业整体销量呈现增长态势，但主要受芯片短缺影响，部分数据未能反映真实复苏情况。乘用车销量170.4万辆，同比+10.9%，较2019年+8.2%；商用车销量54.8万辆，同比+2.6%，较2019年+35.0%。行业整体表现积极，但部分细分领域仍面临挑战。

主要观点

乘用车市场

• 整体表现：4月乘用车销量同比+10.9%，但受芯片短缺影响，销量承压，未完全反映行业复苏。
• 车型表现：
  • SUV：销量82.1万辆，同比+18.0%，较2019年+26.8%，表现最为强劲。
  • 轿车：销量75.7万辆，同比+1.9%，较2019年-4.3%，增长乏力。
  • MPV：销量8.5万辆，同比+39.7%，较2019年-10.5%，增长显著。
  • 交叉型乘用车：销量4.1万辆，同比+13.0%，与2019年持平。
• 国别表现：
  • 自主品牌：销量71.9万辆，同比+35.2%，市场份额达42.2%，同比提升2.4pct。
  • 日系：销量39.2万辆，同比+0.5%，市场份额23.0%，同比提升1.8pct。
  • 德系：销量39.4万辆，同比+0.8%，市场份额23.1%，同比下降1.6pct。
  • 美系：销量12.9万辆，同比-7.2%，市场份额7.6%，同比下降2.8pct。
• 车企表现：
  • 自主品牌：长安自主、上汽通用五菱、比亚迪销量增长显著，同比增速分别为55.1%、51.1%、43.5%。
  • 合资品牌：广汽丰田销量7.4万辆，同比+16.2%，市场份额4.3%；南北大众、上汽通用销量负增长，分别同比-9.8%、-21.7%、-26.7%。
  • 市场份额：若剔除奥迪，长安自主、上汽大众、吉利汽车市场份额分别为6.8%、6.4%、5.9%。

商用车市场

• 整体表现：4月商用车销量54.8万辆，同比+2.6%，较2019年+35.0%，保持增长。
• 货车：销量50.1万辆，同比+1.0%，较2019年+35.6%，主要受益于国六标准实施前的抢装。
  • 重卡：销量19.3万辆，同比+1.0%，连续13个月创新高。
  • 中卡：销量1.8万辆，同比+4.1%，较2019年+26.6%。
  • 轻卡：销量23.3万辆，同比+9.4%，较2019年+26.3%。
• 客车：销量4.7万辆，同比+23.1%，较2019年+29.4%。
  • 大中客：销量承压，4月大客销量0.4万辆，同比-2.4%；中客销量0.3万辆，同比-8.8%。
  • 轻客：销量4.0万辆，同比+30.1%，较2019年+55.2%，表现最佳。

新能源汽车市场

• 整体表现：4月新能源乘用车销量19.3万辆，同比+205.6%，渗透率11.3%，延续高景气。
• 车型表现：
  • 纯电乘用车：销量15.8万辆，同比+266.6%。
  • 插混乘用车：销量3.5万辆，同比+74.5%。
• 车企表现：
  • 特斯拉：销量25845辆（含出口），其中国内市场交付6264辆model3和5407辆modelY，销量环比下降。
  • 蔚来、小鹏、理想：销量分别为7102、5147、5539辆，继续保持增长。
• 新能源渗透率：纯电/插混乘用车渗透率分别为9.3%、2.1%。

关键信息

• 库存情况：4月经销商库存系数为1.57，处于警戒线以上，环比上升1.9%，市场需求不足与新车上市导致库存压力较大。
• 投资建议：
  • 整车：重点推荐吉利汽车（H）。
  • 商用车：建议关注国五升国六产业链，重点推荐雪龙集团。
  • 零部件：推荐福耀玻璃（下游复苏+科技赋能+铝饰条转折年三重周期共振）、伯特利（自主电控龙头+L3+智能驾驶线控制动量产在即）、明新旭腾（新客户开拓取得重大突破）。
  • 汽车服务：推荐阿尔特（整车设计业务爆发式增长，零部件业务进入收获期）。
• 风险提示：
  • 国内汽车销量不及预期。
  • 海外疫情持续时间不确定。
  • 宏观经济复苏不及预期。
  • 芯片短缺持续蔓延。

数据概览

图表概要

• 图1：4月汽车销量同比+8.8%
• 图2：4月乘用车销量同比+10.9%
• 图3：4月商用车销量同比+2.6%
• 图4：4月乘用车销量同比+10.9%
• 图5：4月轿车销量同比+1.9%
• 图6：4月SUV销量同比+18.0%
• 图7：4月MPV销量同比+39.7%
• 图8：4月交叉型乘用车销量同比+13.0%
• 图9：4月乘用车销量同比增速（分国别）
• 图10：乘用车销量结构（分国别）
• 图11：乘联会狭义乘用车销量增速
• 图12：经销商库存系数
• 图13：经销商库存系数（合资品牌）
• 图14：经销商库存系数（进口品牌）
• 图15：经销商库存系数（自主品牌）
• 图16：4月商用车销量同比+2.6%
• 图17：4月货车销量同比+1.0%
• 图18：4月客车销量同比+23.1%
• 图19：4月重卡销量同比+1.0%
• 图20：4月各类重卡销量同比增速
• 图21：4月中卡销量同比+4.1%
• 图22：4月各类中卡销量同比增速
• 图23：4月轻卡销量同比+9.4%
• 图24：4月各类轻卡销量同比增速
• 图25：4月各类客车销量同比增速
• 图26：4月新能源乘用车销量同比+205.6%
• 图27：新能源乘用车渗透率连续两个月维持在11.3%
• 图28：EV/PHEV乘用车渗透率
• 图29：4月纯电乘用车销量同比+266.6%
• 图30：4月插混乘用车销量同比+74.5%
• 图31：国产特斯拉月销量
• 图32：三家国内造车新势力月销量
• 图33：4月社零总额同比+17.7%
• 图34：4月汽车零售额同比+16.1%
• 图35：限额以上各类消费品4月社零增速及环比变动
• 图36：汽车固定资产投资额累计-3.0%
• 图37：2021年4月汽车工业增加值累计同比+38.8%

总结

2021年4月，汽车行业整体保持增长，但芯片短缺对乘用车市场造成一定压力。新能源汽车市场继续保持高景气，渗透率持续上升。自主品牌在乘用车市场表现突出，而合资品牌受芯片影响销量下滑。重卡市场因国六标准实施前的抢装而保持增长，但预计下半年将面临下滑压力。投资建议聚焦于行业复苏、新能源和智能化趋势，重点推荐吉利汽车（H）、雪龙集团、福耀玻璃、伯特利、明新旭腾和阿尔特。