20190924-广发证券-汽车行业：9月月报-8月乘用车批发销量仍同比下降，重卡批发销量同比增长2.0__25页_1mb

报告摘要

8月汽车销量：我国8月汽车销量约为195.8万辆，同比下降6.9%，前8月累计销量1608.4万辆，同比下降10.9%。
乘用车销量：8月乘用车销量为165.3万辆，同比下降7.7%。其中，SUV销量同比增长1.3%，轿车、MPV、微客销量均同比下降。
商用车销量：8月商用车销量为30.5万辆，同比下降2.8%。重卡销量同比增长2.0%，轻卡销量同比增长0.2%。
新能源汽车销量：8月新能源汽车销量为8.5万辆，同比下降15.1%。其中，纯电动汽车销量同比下降5.0%，插电式混合动力汽车销量同比下降41.3%。
行业表现：8月Wind汽车及零部件指数整体下跌0.9%，跌幅与沪深300指数持平。SW汽车整车指数下跌2.1%，SW乘用车指数下跌2.8%，SW商用载货车指数下跌5.7%，SW汽车零部件指数下跌1.4%。

乘用车板块：整体销量下降，但SUV销量小幅回升，显示市场有改善迹象。投资建议关注业绩稳定增长、低估值高股息率的蓝筹股，如华域汽车、上汽集团，以及广汽集团（A/H）。
重卡板块：重卡销量同比增长，受益于大排量重卡渗透率提升及产品周期，推荐中国重汽、潍柴动力（A/H）及威孚高科A/B股。
汽车零部件板块：建议寻找估值和业绩确定性较高的公司，如万里扬，因其具备核心技术。
汽车服务板块：推荐中国汽研，作为国内稀缺的独立汽车检测机构，受益于国六排放升级。
宏观经济影响：8月M2增速为8.1%，CPI同比增长2.8%，宏观经济平稳运行，对汽车行业有支撑作用。

8月销量表现：
- 汽车总计：195.8万辆，同比下降6.9%，环比上升8.2%。
- 乘用车：165.3万辆，同比下降7.7%，环比上升8.2%。
- 商用车：30.5万辆，同比下降2.8%，环比上升8.6%。
细分车型表现：
- SUV：74.7万辆，同比增长1.3%。
- 重卡：7.3万辆，同比增长2.0%。
- 新能源汽车：8.5万辆，同比下降15.1%。
行业估值：
- 8月底SW汽车整车PETTM为14.05倍，SW汽车零部件PETTM为16.44倍。
- 与历史平均水平相比，整车板块估值有所回升，零部件板块估值有所下降。
原材料成本：
- 8月广发汽车原材料成本指数为6763，同比下降7.7%。
- 轿车原材料成本指数为6264，同比下降9.9%。
- 重卡原材料成本指数为10916，同比下降8.9%。
气柴比：
- 8月全国气柴价格比约为50.6%，环比上升。
市场均价与优惠：
- 7月乘用车市场整体成交均价为15.04万元，环比上升3.4%。
- 优惠幅度从2.58万元下降至2.52万元，整体优惠下降。