20250207-华鑫证券-重庆啤酒-600132.SH-公司事件点评报告_业绩表现承压_期待需求回暖_5页_296kb

根据华鑫证券发布的研究报告，重庆啤酒股份有限公司（股票代码：600132）2024年业绩快报显示，总营收、归母净利润及扣非归母净利润同比分别下滑11.5%，68.4%和70.4%，其中第四季度表现尤为不佳，主要因现饮渠道（餐饮及娱乐场景）需求下滑和极端天气影响。尽管当期业绩承压，公司坚持高端化战略转型，通过调整渠道结构、提升非现饮渠道比重及加大非啤酒产品推广，以应对行业挑战，并有望在需求回暖后实现增长，维持“买入”评级。

报告指出，重庆啤酒在2024年利润水平显著下滑，主要来自营收结构问题及现饮市场需求承压。高端产品销量有所增长，但随着啤酒消费场景的缩减及部分市场自然因素影响，销量同比下滑明显。公司应对策略包括优化产品结构、提升非现饮渠道运营效率及降低中低端产品占比，成本方面则得益于大麦价格下降，但需关注折旧及费用变动风险。

分析师对该公司2025-2026年度的盈利预测进行了调整，预计其每股收益将逐步恢复至EPS 292元水平，对应PE也稳步下降。尽管短期表现疲软，但公司在大城市拓展、“大城市20”计划推进以及非现饮渠道精细化管理下，提振了中长期发展信心。

风险提示包括宏观经济波动、供应链成本压力以及终端拓展不及预期等因素。公司将通过数字化转型及产业结构升级，争取实现多渠道均衡发展，预计其转型成果将逐步体现。整体而言，重庆啤酒尽管面临经营压力，但其战略调整预期与市场信心支撑了长期投资价值。