20211115-中泰证券-策略周刊_碳减排支持工具的推出对后市的影响_14页_1mb

报告摘要

碳减排支持工具的推出对后市的影响总结

核心内容

央行于2021年11月8日推出碳减排支持工具，旨在引导金融机构向碳减排重点领域提供低成本资金，支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三大行业。该工具通过“先贷后借”的机制，提高银行放贷意愿，并降低实体企业的融资成本。

主要观点

工具特点：
- 聚焦“小而精”行业：初期重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术领域，优先选择处于发展初期、碳减排空间较大的行业。
- 精准直达机制：采用“先贷后借”模式，金融机构先放贷再申请央行资金支持，确保资金直达企业。
- 让利实体经济：提供利率为1.75%的低成本资金，低于多数央行货币政策工具，有助于降低企业融资成本。
- 高信息披露要求：要求金融机构提供详细的碳减排数据并定期披露，接受社会监督，确保政策落实。
对新能源产业的影响：
- 精准支持新能源领域：工具未支持核电、水电等传统能源项目，而是聚焦于光伏、风电、氢能等具有显著碳减排效应的领域。
- 降低融资成本：新能源民营企业可获得接近LPR的贷款利率（3.85%），大幅低于当前融资成本（5-6%），有助于缓解经营压力。
- 促进产业链发展：新能源运营商盈利改善将带动整个产业链发展，提升行业整体利润空间。
对市场的影响：
- 助力宽信用：工具可支持信用扩张，但对总量流动性影响有限。
- 结构性机会延续：短期限电、限产情绪有待释放，市场风格轮动仍以结构性机会为主，建议关注估值与业绩匹配的细分板块。
- 看好高端制造与超跌板块：行业配置上，高端制造业仍是重点，同时注重低位但基本面稳健的超跌板块。

关键信息

工具操作方式：采用“先贷后借”机制，央行按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。
支持范围：初期聚焦清洁能源、节能环保和碳减排技术三大领域，未来可能扩展。
融资成本对比：
- 对金融机构：1.75%利率低于MLF、支农支小再贷款等，与金融稳定再贷款持平。
- 对实体企业：贷款利率低于二季度企业贷款加权平均利率（4.58%）73BP。
新能源企业融资成本：央企融资成本较低，约为3.85%，而民营企业年化利率多在5-6%，工具可显著改善其融资条件。
市场表现：
- 本周中证1000、中证500、创业板指领涨。
- 房地产、信息技术、材料、工业等行业表现较好，而能源、公共事业、食品饮料等表现较差。
- 融资余额回升，创业板指换手率处于历史高位。