20251128-银河期货-纯苯苯乙烯产业链12月报_纯苯供需弱势_苯乙烯库存有待去化_15页_3mb

纯苯苯乙烯产业链分析报告摘要

第一部分 前言概要

纯苯供需边际转弱，苯乙烯库存仍待去化。

第二部分 基本面情况

纯苯市场

纯苯基本面偏弱：

• 当前纯苯价格处于下行通道，华东市场价、华北市场价、CFR中国及FOB韩国价格走势分化，总体呈下跌趋势。
• 纯苯与石脑油价格背离明显，内外盘价格走势分化。
• 纯苯港口库存处于较高水平，进口量仍有增长。

纯苯生产端：

• 石脑油裂解价格中枢下移，加氢苯产能持续扩张。
• 下游加氢苯、环己酮等行业开工率变化对纯苯需求形成扰动。
• 纯苯下游整体利润承压。

苯乙烯市场

苯乙烯基本面矛盾：

• 苯乙烯价格震荡运行，现货升水期货表现，基差变化较大。
• 苯乙烯港口库存、生产企业库存均处于去化阶段，库存水平同比下降。
• CBL、苯酚、双酚A等行业开工率波动，对苯乙烯需求分化。

苯乙烯下游：

• 单体利润存在分化，ABS、PS、PA6等品种利润表现取决于下游需求。
• 苯乙烯产业链利润尚可支撑行情。

其他品种

苯酚、苯胺、己二酸等行业供需关系对产业链各环节利润与开工有重要影响，目前均呈现利润下降、开工提升或利润分化现象。

第三部分 后市展望

当前纯苯苯乙烯产业链基本面呈现供需双弱格局，预计纯苯价格面临回调压力，苯乙烯价格取决于库存去化和下游需求恢复的节奏。建议投资者重点关注：

• 库存数据变化对供需平衡的影响
• 下游需求恢复的力度
• 能源价格波动对原料成本的影响

□风险提示：宏观经济形势、政策变动、突发事件