20240509-国联证券-伯特利-603596.SH-2024年一季度报告点评_智能电控加速_产品升级有望持续兑现业绩_3页_289kb

报告摘要

伯特利公司发布2024年一季度报告，展示显著财务增长和战略进展。以下为关键分析摘要：

财务表现：2024年一季度实现营收1860亿元，同比增长240%；归母净利润210亿元，同比增长218%；扣非后归母净利润192亿元，同比增长213%。毛利率为208%，同比下降7.5个百分点，主要由于线控制动竞争加剧和墨西哥工厂规模不足。期间费用率为8.84%，同比下降0.83个百分点。
产品销量与市场拓展：主要产品销量稳步上升，盘式制动器、轻量化等产品合计销量保持快速增长。新增106个定点项目，包括与某德系合资车企的EPB项目，预计生命周期内贡献约6亿元销售收入。产品销量和新项目带动营收持续提升潜力。
盈利能力预测：预计未来随着费用率进一步降低，净利润增速有望超过营收增速。产品迭代如WCBS15、EPB等顺利推进，产能扩张计划包括通过可转债募集资金283亿元，建设年产60万套EMB、100万套WCBS等生产线，以优化客户结构。
未来展望：长期盈利预测显示，2024-2026年营收预计年均增长34%以上，归母净利润增速保持在30%以上。估值给予2024年30倍PE，并维持“买入”评级，目标价8203元。风险包括行业价格战加剧和新能源车渗透率不及预期。
风险提示：需关注外部因素如行业竞争和政策变化对业绩的影响。