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伯特利（603596.SH）2025年半年度报告总结

伯特利发布2025年上半年财报，实现营业收入52亿元，同比增长30%；归母净利润5.2亿元，同比增长14%。2025年第二季度，公司营收同比增速有所放缓，环比下降，但归母净利润环比下降幅度超过其上半年水平。

公司智能电控业务增长突出，2025年上半年销量达到286万套，同比增幅达43%。公司的全球化布局同步推进，在海外拓展方面取得进展，助力未来业绩增长。

盈利能力方面，2025年第二季度公司毛利率与净利率同比均有下滑，但环比有所改善。期间费用率变动幅度不大。第二季度其他综合收益同比增长，主要系外币财务报表折算差额增加所致。

从新客户拓展和研发项目来看，截至今年上半年，公司累计客户数量达到51家，全年在研项目同比增加9%，新定点项目预计年化收益约41.8亿元。

展望未来，公司制定了2025年收入127亿元、净利润15亿元的目标。当前项目进展良好，EMB、空气悬架等领域产品开发有序进行。分析师调整了盈利预测，降低了2025-2027年归母净利润预期，但仍维持“买入”评级。

主要风险包括行业竞争加剧、新业务拓展不及预期以及需求不确定性等。

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