20171129-第一上海证券-新力量NewForce总第2960期_11页_631kb

总第2960期总结

核心内容概览

本期内容主要涵盖港股及美股市场的分析与公司研究，包括大市走势、拆息对市场的影响、个股评级变化、公司访问要点及美股资讯。整体市场仍面临资金面紧张和政策不确定性等挑战，但部分行业和公司表现积极。

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大市分析

概述

• 港股走势：11月28日，恒指出现先跌后修复的V型走势，最终下跌0.01%，收盘报29681点。国指下跌0.56%，收盘报11706点。
• 市场情绪：港股成交金额回升至1188亿元，连续第17日突破1000亿元，但市场仍保持谨慎。
• 资金动向：A股上综指险守3300点，市场出现部分资金尝试低吸抄底。
• 关键阻力与支持：恒指需升穿29919点才能发出回稳信号，否则将继续关注29300至29500点的支持力。
• 拆息影响：中港两地银行拆息持续高企，尤其是HIBOR和SHIBOR，成为市场不明朗因素。

主要指标股表现

• 腾讯：反弹回升1.89%，收于419.2元。
• 港交所：平盘收市。
• 友邦保险：下跌2.28%。
• 中国平安：微涨0.06%。
• 总体展望：恒指若无法突破30000点，市场仍需谨慎。

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公司研究

丘钛科技（01478，买入）

• 公司策略：深耕光学领域，发展小型化摄像模组和3D Sensing技术。
• 技术进展：
  • 前置摄像头具备MOC、HOC和non-molding三种技术，已开始小批量出货。
  • 后置摄像模组正在积极开发小型化技术。
• 3D Sensing：已在昆山拿地发展相关业务，预计2018年Q2量产，Q3规模化生产。
• 产品策略：聚焦高端产品，可能牺牲销量增速，但ASP增长显著。
• 盈利预测：2017年EPS为0.542，2018年EPS为0.732，目标价19.00港元，维持买入评级。
• 风险因素：双摄渗透率低于预期、国内手机销量不及预期、竞争加剧、潜在资产注入不确定性。

华宝国际（00336，买入）

• 行业复苏：行业产销持续回暖，公司业绩明显企稳。
• 财务表现：
  • 2018财年H1收入同比增长3.7%至16.4亿元。
  • 净利润增长8.5%至4.57亿元，主要得益于香精业务复苏。
• 主营业务：香精收入同比增长8.4%，占营业额60.1%。
• 香原料业务：增长显著，同比增长26.9%，分部利润增长57.5%。
• 烟草新材料：爆珠业务增长迅猛，预计未来增长空间较大。
• 子公司上市：华宝香精已向证监会提交A股上市申请，位列第94位。
• 目标价：调整至6.08港元，维持买入评级。
• 风险因素：烟草行业库存清理进度、子公司上市进程、政策风险。

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公司访问要点

晶科能源（JKS）

• 产品结构：专注于组件，生产结构一体化，拥有6GW硅片产能、4.5GW电池产能、约8GW组件产能。
• 单晶比例：2017年底单晶产能约3GW，2018年预计单晶与多晶比例为5:5。
• 行业情况：硅料上游壁垒高，中游盈利受挤压，太阳能行业周期性强。
• 装机需求：预计2018年国内电站装机需求约21.5GW，全球110GW。
• 业务拆分：已将电站业务拆分至晶科电力，拟A股上市。
• “201”条款：可能增加关税，影响美国2018年下半年需求，但公司认为影响不大。

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美股每日资讯

陌陌（MOMO）

• 财报表现：第三季度净营收3.545亿美元，同比增长126%；净利润7910万美元，同比增长103%。
• 用户增长：9月月度活跃用户达9440万人，同比增长21.96%。
• 人事变动：虞锋和蔡崇信辞任董事会，董事会成员降至6人。

京东（JD）

• 合作动态：宣布与斯坦福人工智能实验室合作，开展联合AI研究计划。

亚马逊（AMZN）

• 评级：高盛维持“买入”评级，目标价调高至1450美元。
• 大会：AWS年度大会“re:Invent”即将召开，通常推动股价上涨。

AMD（AMD）

• 市场影响：因投行警告数字货币市场重要性下降，股价下跌3.29%。
• 行业趋势：GPU在加密货币开采中的需求预计下降，因以太坊转向权益证明协议。

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评级变化表

公司	代码	评级	目标价（港元）	EPS变动
丘钛科技	1478	买入	19.00	-10%
华宝国际	336	买入	6.08	-12%

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关键信息总结

• 市场环境：拆息上升持续影响市场情绪，资金面紧张，投资者保持谨慎。
• 行业趋势：TMT和食品行业表现较好，部分公司业绩回暖。
• 公司动态：丘钛科技和华宝国际分别在光学和香精领域积极布局，获得机构看好。
• 政策风险：中美贸易政策、行业整合趋势对部分公司构成影响。
• 美股表现：陌陌、京东、亚马逊和AMD等公司受到市场和政策因素影响，股价波动较大。

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重要风险提示

• 丘钛科技：双摄渗透率低于预期、手机销量不及预期、竞争加剧、资产注入不确定性。
• 华宝国际：库存清理进度、子公司上市进程、政策风险。
• 晶科能源：贸易政策不确定性、行业竞争加剧。

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图表信息

丘钛科技盈利预测

截止日期	收入（百万元）	净利润（百万元）	EPS（元）	市盈率（倍）
2015历史	2,202.4	102.0	0.101	142.9
2016历史	4,991.2	190.8	0.184	78.4
2017预测	8,207.9	507.3	0.463	30.6
2018预测	10,372.4	685.8	0.626	22.8
2019预测	12,204.8	875.4	0.799	17.8

华宝国际盈利预测

截止日期	收入（百万元）	净利润（百万元）	EPS（元）	市盈率（倍）
2016实际	3,200	1,182	0.38	11.2
2017实际	3,483	1,065	0.34	12.4
2018预测	3,622	1,147	0.37	11.5
2019预测	3,856	1,257	0.40	10.5
2020预测	4,151	1,363	0.44	9.7