20180222-第一上海证券-新力量NewForce总第3015期_10页_468kb

报告摘要

A股复市前港股表现及公司分析总结

大市分析

在A股复市前，港股出现了一波上涨行情，恒指上涨超过500点，达到31432点，涨幅为1.8%。然而，成交量大幅缩降至不足1000亿元，是年内最低水平。市场对A股复市后的表现抱有期待，尤其是港股通重开后可能带来的资金流入。恒指已反弹至31472点的阻力位，市场需保持谨慎，避免追高风险，建议在低位吸纳。

恒指表现：上涨558点，收于31432点，涨幅1.8%。
国指表现：上涨290点，收于12687点，涨幅2.33%。
成交量：降至967亿港元，为年内最低。
沽空比例：13.61%，显示市场情绪有所波动。
升跌股数：1089:555，日内涨幅超10%的股票有43只，跌幅超10%的股票有4只。

公司研究

微博（WB，买入）

微博在2017年第四季度总收入达3.774亿美元，超出预期。其产品、内容和用户形成良性循环，MAU和DAU持续增长，达到3.92亿和1.72亿。公司通过深化与手机厂商合作，提升用户体验，巩固其在内容领域的优势。

收入增长：总收入同比增长34%，净利润同比增长106%。
用户增长：MAU达3.92亿，DAU达1.72亿。
盈利预测：预计2018-2020年总收入分别为17.62、24.52和33.27亿美元，净利润分别为5.63、8.04和11.19亿美元，CAGR为37.4%和41%。
目标价：170.99美元，当前股价仍有27.70%的上升空间。
风险因素：市场竞争加剧、政策风险。

特斯拉（TSLA，买入）

特斯拉在2017年第四季度交付量增长35%，总收入达32.88亿美元，同比增长44%。Model 3产能瓶颈仍未突破，但公司预计2018年将逐步释放产能，缓解现金流压力，甚至实现运营盈利。同时，公司正在优化Model S/X生产线，提升毛利润水平。

收入增长：2017年全年汽车业务营收同比增长52%，总营收达117.568亿美元。
Model 3进展：产能逐步释放，有望2019年一季度达成目标。
充电网络：建设大型超级充电站，提升客户体验。
能源业务：马斯克长期执掌能源业务，预计2018年迎来高增长。
目标价：395.10美元，当前股价仍有18.54%的上升空间。

公司评论

美高梅中国控股有限公司（02282，未评级）

美高梅中国在2017年第四季度收益净额为42.8亿港元，同比增长10.5%，环比增长16.4%。经调整后的EBITDA为12.9亿港元，同比增长9.2%，环比上升23.4%。新项目美狮美高梅已开业，预计成为集团的重要增长动力。

博彩业务：总博彩总赢额达50.8亿港元，同比增长11.3%，环比增长16.4%。
贵宾业务：贵宾赌枠转码数增长19.2%，净赢率下降0.6个百分点。
中场业务：中场赌枠投注额增长10.5%，净赢率提升2.0个百分点。
美狮美高梅：提供约900间酒店客房，预计第一季度底增加至1200间，豪华别墅预计在9月份推出。

美股每日资讯

特斯拉（TSLA）

马斯克宣布退出OpenAI董事会，以避免利益冲突。特斯拉正投资人工智能技术，开发自动驾驶汽车。OpenAI专注于人工智能研究及其社会影响，开发技术可用于游戏和恶意用途。

苹果（AAPL）

苹果CEO库克表示，音乐业务并非为了盈利，而是为了维护创造性社区。Apple Music服务和HomePod智能音箱旨在提供更好的用户体验。库克还提到音乐在健康方面的作用，认为音乐能帮助人们保持锻炼和放松。

亚马逊（AMZN）

亚马逊CEO贝索斯投资4200万美元建造“万年钟”，全机械驱动，由地球热循环提供动力。钟高500英尺，象征时间的流逝。

公司估值与评级

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	16PE	17PE	18PE	16息率	17息率	16-18EPS CAGR	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	6.31	6.91	买入	18.5	26.4	11.6	0.00	2.24	26.1	2.60	137
蒙牛乳业	2319	25.10	21.90	买入	不适用	33.3	27.4	0.42	0.70	不适用	6.55	986
康师傅	322	15.70	12.10	持有	63.6	43.1	39.3	0.75	1.12	27.2	5.05	881
达芙妮	210	0.52	1.13	持有	不适用	0.0	-2.6	0.00	0.00	(36.6)	1.99	9
华宝国际	336	6.00	6.08	买入	13.4	15.0	13.8	3.92	0.00	(1.3)	3.95	187
安踏	2020	39.65	37.50	买入	35.5	28.8	23.7	1.99	2.43	22.3	5.80	1064
味千中国	538	3.83	2.92	持有	5.3	20.4	19.2	3.68	3.99	(47.2)	3.74	42
中国动向	3818	1.53	1.88	买入	8.2	7.8	7.2	6.92	7.69	6.7	2.20	87
恒安国际	1044	75.10	78.51	买入	21.5	20.5	19.6	3.05	3.18	4.6	14.27	905
敏华控股	1999	6.87	8.71	买入	20.2	14.9	16.8	2.62	4.08	9.8	1.40	262
九福珠宝	590	27.10	34.40	买入	15.7	14.2	12.2	4.06	4.06	13.3	15.30	159
中国食品	506	4.18	4.32	买入	16.7	34.8	27.9	0.69	0.98	(22.5)	1.97	117
莎莎国际	178	3.26	3.32	买入	24.3	29.1	21.6	5.21	4.63	6.2	0.76	96
统一	220	6.94	7.88	持有	42.2	28.1	25.7	0.51	0.68	28.2	3.22	300
千百度	1028	3.63	2.88	持有	12.9	11.6	12.7	4.54	5.18	0.8	2.75	81
银河娱乐集团	27	67.95	65.00	买入	46.5	31.2	28.6	0.65	0.96	27.7	11.78	2926
国美电器	493	0.93	1.02	买入	18.7	24.0	26.5	1.26	1.26	22.5	1.02	201
合生元	1112	48.35	45.80	买入	27.0	28.4	23.8	0.00	0.00	6.7	7.79	306
周黑鸭	1458	4.18	4.32	买入	16.7	34.8	27.9	0.69	0.98	(22.5)	1.97	117
现代牧业	1117	1.37	1.68	持有	不适用	不适用	116.5	0.00	0.00	不适用	1.56	84
腾讯	700	458.00	462.00	买入	88.9	52.0	40.2	0.13	0.24	48.7	24.53	43501
京东	JD	47.16	51.40	买入	27.5	22.7	19.4	0.85	1.86	67.1	5.74	416
网易	NTES	306.75	361.12	买入	21.0	20.9	18.4	0.98	1.24	7.0	76.968	405
携程	CTRP	46.47	54.20	买入	69.4	46.0	36.0	0.00	0.00	38.8	21.43	238
陌陌	MOMO	31.97	54.06	买入	36.7	18.0	13.8	0.00	0.00	63.3	14.85	64
金邦达宝嘉	3315	2.10	3.51	买入	7.3	7.6	7.0	0.81	0.57	1.7	2.26	17
高伟电子	1415	2.51	4.10	买入	9.5	6.0	5.0	3.19	5.06	38.3	2.86	21
长飞光纤	6869	32.40	35.50	买入	26.7	16.0	14.6	0.93	1.50	35.5	7.71	221
丘钛科技	1478	11.20	15.50	买入	51.8	22.7	17.0	0.37	8.80	74.3	1.73	125
凤凰新媒体	FENG	5.77	9.61	买入	32.1	48.1	32.1	0.00	0.00	0.0	0.76	96