2023年9月贵金属月度报告-20230828-冠通期货-37页_3mb

冠通期货-2023年9月贵金属月度报告总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部分析师周智诚于2023年8月28日发布，重点分析了2023年8月贵金属市场走势，尤其是黄金和白银的交易逻辑、多空观点及操作建议。同时，报告还涉及美联储政策动向、地缘政治局势、全球经济展望、美元指数变化、黄金ETF持仓、央行黄金储备及全球去美元化趋势。

主要观点

• 美联储加息接近尾声：7月美联储再次加息25个基点，联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.50%。尽管PCE物价指数仍高于3%，但美联储内部对通胀控制的分歧加剧，未来可能继续加息1-2次，但降息预期也在上升。
• 金价与美指负相关关系持续：8月金价在美联储加息后出现阶段性下跌，但随后反弹，显示金价与美元指数之间的负相关关系仍在延续。市场预期11月仍有可能加息，但9月加息概率较低。
• 地缘政治紧张未缓解：俄乌冲突持续，双方“愿望清单”差距巨大，短期内无和平解决迹象。美中关系复杂，美国商务部长雷蒙多访华引发广泛关注，但中美在技术出口和经贸领域仍存在摩擦。
• 全球经济增速放缓：IMF预计2023年全球经济增长率将降至3%，发达经济体增速下降明显。世界银行也下调了2024年经济增长预期，认为经济增速可能难以跟上通胀。
• 实体经济衰退迹象显现：美国制造业PMI、零售销售数据等显示经济疲软迹象，ISM制造业就业指标降至2020年以来最低，表明经济韧性正在减弱。
• 全球去美元化趋势加强：多国减持美债，金砖国家推动“共同货币”设想，讨论“金砖元”（R5）作为替代美元的计价单位，以减少对美元的依赖。

关键信息

黄金市场分析

• 8月走势：金价在8月先跌后涨，国际金价最大振幅为4.07%，国内金价最大振幅为1.66%。
• 交易逻辑：美联储加息接近尾声，经济衰退担忧加剧，金价中长期趋势性上涨正在进行。
• 多空观点：中长线看多，短线震荡。
• 操作建议：
  • 长线多单适量持有；
  • 空10月多12月合约反套；
  • 短线空单逢低止盈。

白银市场分析

• 8月走势：银价几乎完成V型反弹，国际银价最大振幅为10.19%，国内银价最大振幅为6.39%。
• 交易逻辑：银价反弹力度大于黄金，中期继续上涨趋势。
• 多空观点：中长线看多，短线震荡。
• 操作建议：
  • 长线多单适量持有；
  • 空10月多12月合约反套；
  • 短线空单逢低止盈。

其他关键信息

• 黄金ETF持仓：8月黄金ETF小幅流出，但白银ETF未同步变化，表明白银工业属性增强，避险属性弱化。
• 央行黄金储备：中国央行在2023年7月连续第九个月增持黄金储备，总量达2136吨，占比提升至4%。
• 美元指数变化：美元指数在8月小幅反弹，但金价与美元指数的负相关关系依然明显。
• 全球去美元化：多国减持美债，金砖国家推动“共同货币”设想，R5可能成为替代美元的计价单位。

总结

2023年8月，贵金属市场在美联储政策转向预期和地缘政治紧张的背景下，整体呈现震荡反弹趋势。黄金和白银的中长期上涨趋势未变，但短期波动较大。美元指数的反弹对金价形成压制，但美联储接近利率峰值，未来可能更快转向降息。全球经济增速放缓，通胀预期依然偏高，地缘政治局势复杂，对市场形成一定支撑。全球去美元化趋势明显，金砖国家的“共同货币”设想获得一定支持，或将成为未来国际货币体系的重要变革。