20230828-招商期货-商品期货早班车_5页_532kb

贵金属

• 重点关注美国经济数据、CPI通胀、美联储加息预期变化。
• 短期调整，下方空间有限（安全边际1700美元，10%开采成本；技术位1900美元）。中长期因经济衰退、高利率未解，金价仍有支撑，维持金强银弱、内强外弱格局。操作建议：关注短期调整节奏，逢低轻仓试多。

工业硅

• 短期：供需两强，龙头企业报价上调，下游需求积极，现货价格上涨。
• 长期：供应端复产增产逻辑持续，需求端有机硅复产、硅粉订单预期支撑，但需关注供需博弈变化。操作建议：关注需求端未来走势及华力赢恐高政策。

碳酸锂

• 短期：期现价格下行趋势明确，下游进入旺季但库存结构累库。
• 中长期：供给端锂盐、精矿放量确定，驱动价格趋势下行。关注非洲/南美矿山投产不及预期及需求侧政策超预期。操作建议：短线观望、中线逢高抛空。

铜

• 短期：美联储鹰派表态提升降息预期推迟，供应端周度加工费下降，需求升水高位，但政策预期乐观可能带来扰动。
• 长期：供需格局偏紧，精废价差支撑。关注国内需求变化和美联储政策。操作建议：短期震荡偏强，等待政策催化。

铝

• 当前核心在于国内需求预期变化。成本端盈利尚可，进口窗口打开。
• 周末地产利好多商品情绪，铝价可能震荡走强。
• 操作建议：观望，等待需求验证。

锌

• 短期：升水上行，下方冶炼利润支撑，维持区间操作（元/吨）。
• 中长期：供需格局暂未根本性改善，锌价高位震荡。

铅

• 原生供应趋紧，下游需求未达预期，现货贴水扩大成交困难，短期涨幅难持续。
• 建议短期观望，关注基本面变化。

镍

• 原料（镍豆、红土镍矿、镍铁）进口升水尚可，硫酸镍国内需求偏弱、库存略增，但不锈钢需求回升支撑（镍铁、电解镍）。
• 不锈钢排产回升、镍矿供应偏紧。沪镍震荡。

锡

• 供应端复产担忧压制价格，需求端仍偏淡。
• 操作建议：暂时观望，关注宏观情绪变化。

黑色（钢、矿、焦、不锈钢）

• 螺纹：需求边际改善略强季节性，供需中性，盘面利润回落。
• 铁矿：铁水产量边际回升，供需格局紧平衡或转向偏弱，库存累库。
• 不锈钢：镍不锈钢比价走低，排产预期改善，利润尚可，但需关注上游扰动和宏观影响退潮。

农产品（豆粕、玉米、油脂、鸡蛋、生猪）

• 豆粕偏强，交易美豆减产预期，国内供应库存健康。
• 玉米：进口谷物到港、新作丰产预期担忧，饲料替代压力大，青黄不接阶段期现震荡。
• 鸡蛋偏强，但期货领先现货见顶风险，个体需求季节性。
• 生猪：开学备货提振，大猪供应紧缺支撑，但中长期供应增加，价格区间震荡。

能化（LLDPE、PVC、PTA、玻璃、纯碱、乙二醇、苯乙烯、MEG、原油）

• 各品种供（需）应逐步恢复，主动去库阶段结束或库存压力增加。
• 原油价格多空博弈加剧，短期区间震荡，SC关注裂解利润与沙特减产延续性。

免责声明
（内容略）

总结要点

• 贵金属：美联储鹰派压制短期，中长期通胀未退支撑中长期。
• 工业硅：供需两强，价格支撑强。
• 碳酸锂：强供给、弱需求驱动下行趋势。
• 铜/铝：供需偏紧支撑，情绪影响短期。
• 锌/铅/镍/锡：短期震荡，中长期供需平衡待观察。
• 黑色：钢需边际改善，供需中性，矿弱。
• 农产品：区域供需分化，美盘、库存、政策是驱动关键。
• 能化：利润修复、库存变化为核心矛盾，美元、宏观、供给释放水平是扰动因素。原油多空博弈，关注美需求确认、沙特执行。