20230828-国泰期货-商品研究晨报_72页_5mb

商品研究晨报观点总结

黄金：

• 触底回升，趋势强度1，仍处于利率赶顶交易逻辑下的偏强状态。

白银：

• 快速拉升，趋势强度1，市场反应温和，短期保持偏强状态。

铜：

• 政策利好（减税及市场消息）支撑价格，趋势强度1，沪铜震荡，再生铜供应收紧，终端需求回升，支撑短期价格。

铝：

• 冲高后偏企稳，18500关口为支撑，趋势强度0，库存小幅累库，下游开工小幅回落，但现货升水高位为短期价格提供支撑。

锌：

• 宽幅整理，等待消费验证，趋势强度0，进口铜精矿TC回落，国内再生铜供应收紧，但终端消费尚未体现明显增量。

铅：

• 短期调整，趋势强度0，市场流动性因素短期支撑缓解，但消费旺季预期支撑价格易涨难跌。

镍/不锈钢：

• 宏观与消息面扰动（印尼镍产事件、LME调查），基本面承压，镍趋势强度0，不锈钢镍铁过剩预期下调，钢厂成本支撑有限。

锡：

• 小幅回落，趋势强度1，下游补货旺盛，供应端收缩预期增强，终端订单环比改善但需求增量有限。

工业硅/碳酸锂/动力煤：

• 工业硅震荡偏强，碳酸锂供降需弱弱稳运行，动力煤供应偏紧但需求疲弱，整体需关注供需平衡变化。

铁矿石/螺纹钢/热轧卷板：

• 成材弱势压制，供需弱平稳，宏观预期反复，铁矿趋势强度0，建材表需环比修复，库存止增转降，但终端需求未改善。

焦炭/焦煤：

• 宏观利好驱动，高位震荡，趋势强度1，焦煤供应稳定，焦企开工高位，但仍受终端需求拖累，反弹空间有限。

玻璃：

• 或开启中期调整，趋势强度-1，现货批量降价，库存累库，需求仍疲软，价格承压调整。

PTA/乙二醇：

• PTA趋势偏强震荡（5900-6100区间），乙二醇反套持有，价差空间有限，基本面供需矛盾未解决，库存持续累库压制上涨空间。

合成橡胶：

• 原料端供需双增，价格高位震荡，趋势强度1，原料价格支撑盘面震荡上行，但库存压力抑制上涨高度。

沥青：

• 跟随成本高位震荡，裂解利润修复有限，供需修复迟滞，价格取决于原油及终端需求。

LLDPE/PP：

• 价格区间震荡，PP谨防回调，趋势强度-1，库存偏低形成支撑，但需求端承压及基差弱势限制涨幅。

纸浆/甲醇/尿素：

• 纸浆震荡运行，甲醇多头逐步止盈，尿素涨势趋缓但出口支撑仍存，不同方向的供需博弈持续。

苯乙烯/纯碱/短纤：

• 苯乙烯震荡回调，纯碱高位调整趋势或延续，短纤观望为主，关注供需缺口修复。

PVC：

• 短期强势或将延续，但需警惕需求边际转弱引发的回撤风险。

燃料油/低硫燃料油：

• 受原油波动影响，短期回弹走势为主，高低硫价差或走阔，支持低硫走势易涨难跌。

棕榈油/豆油：

• 棕榈油利多有限，豆油原料支撑增强，关注美豆产量和国内进口节奏。

豆粕/豆一/玉米：

• 美盘大豆走强，国内豆粕、玉米震荡偏强，价格围绕成本和政策预期波动。交易需关注进口成本优势及库存变化。

白糖/棉花：

• 糖价震荡上行受进口成本和出口预期影响，棉花进入期现回归阶段，多空因素交织，短期维持震荡。

鸡蛋/生猪：

• 鸡蛋观点：空单轻仓持有关注原料成本提振，生猪情绪升温，短期或再度偏强。