20210124-中泰证券-中泰通信行业周报_中兴Q4业绩表现亮眼_全国开通71.8万5G基站_16页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信板块整体表现弱于大盘，沪深300上涨2.05%，创业板上涨8.68%，而通信板块下跌1.48%。通信（中信）指数成分股换手率1.44%，高于沪深300成分股换手率0.72%，显示出板块整体活跃度较高。

主要观点

• 中兴通讯Q4业绩亮眼：中兴通讯2020年全年营收1013.79亿元，同比增长11.73%；归母净利润43.67亿元，同比下降15.18%。但扣除非经常性收益后，净利润同比增长超40%。2020年第四季度营收272.50亿元，同比增长2.85%，归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。公司海外业务毛利率达38.5%，为过去十年最高水平。2020年前三季度研发投入107.9亿元，同比增长15.3%，占营收比重14.6%。公司自研7nm基带芯片、数字中频芯片等5G核心芯片，计划通过定增收购中兴微电子剩余股权，以提升自研芯片覆盖比例和盈利能力。公司已公告转让高达通信90%股权，预计对2021Q1产生投资收益约7.74亿元。

• 5G建设加速，物联网用户增长：截至2020年底，全国开通5G基站71.8万个，其中中国电信和中国联通共建共享5G基站超33万个。2020年三大运营商和中国铁塔共完成固定资产投资4072亿元，同比增长11%，其中移动通信投资占比52.9%，提高5.1个百分点。三大运营商蜂窝物联网用户达11.36亿户，全年净增1.08亿户。其中应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别为18.5%、18.3%、22.1%。

• 移动业务成增长新引擎：中国移动移动用户数稳居第一，2020年移动用户ARPU值跌幅明显收窄，5G用户ARPU同比提升5.9%。中国电信是唯一实现移动用户正增长的运营商，移动用户累计达3.51亿户。固定增值业务收入成为增长第一引擎，2020年全行业固定增值业务收入1743亿元，同比增长26.9%，占电信业务收入比重提升至12.9%。其中数据中心、云计算、大数据和物联网业务收入分别增长22.2%、85.8%、35.2%和17.7%。

• 投资建议：当前通信板块基金持仓处于历史低位，5G结构性机会突出，主设备商运营商估值有望修复。建议关注以下领域：

  • 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通
  • 5G主设备：中兴通讯、烽火通信
  • 智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能
  • 物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联
  • 数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份
  • 光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技、仕佳光子
  • IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康
  • 网络交换设备：星网锐捷、紫光股份
  • 光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电
  • 专用通信：上海慧瀚、七一二、海格通信、中国卫通

关键信息

• 行业动态：

  • 荣耀已与高通、英特尔、AMD等供应商全面恢复合作。
  • 中国移动2021年数据链路采集设备采购中，上海欣诺、德科立、欧飞凌中标。
  • 2020年全球光缆产量增长6.3%，预计2021年全球光纤光缆需求增长7%。
  • 巴西取消禁止华为设备的计划，允许所有遵守法规的公司提供5G设备。
  • 字节跳动将原锤子科技团队并入教育硬件团队，坚果手机业务或将结束。

• 市场数据：

  • 2020年全年移动通信基站总数达931万个，净增90万个。
  • 2020年移动互联网月户均流量（DOU）达10.35GB/户·月，同比增长32%。
  • 2020年12月DOU达11.92GB/户·月。
  • 固定互联网宽带接入用户总数达4.84亿户，净增3427万户，其中100Mbps及以上接入用户达4.35亿户，净增5074万户。

• 风险提示：

  • 5G投资不及预期
  • 市场竞争加剧
  • 海外贸易争端
  • 市场系统性风险

投资评级

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上

本周重点公告与新闻

公司公告

• 宜通世纪：江敏健先生离任，补选陈真女士、沈荣臻先生为监事。
• 佳力图：子公司注销完成。
• 七一二：预计2020年度净利润增长48%~59%，2021年度关联交易总额不超过45245万元。
• 东方电缆：投资西部证券非公开发行A股股票18,064,516股，投资金额139,999,999元。
• 依米康：聘任贺晓静女士为董事会秘书兼人事行政总监，孙晶晶女士为营销总监，魏华先生为技术总监。
• 汇金股份：首次回购股份2,170,500股，占总股本0.41%。
• 中兴通讯：发布2020年度业绩快报，营收增长11.73%，净利润下降15.18%。
• 天孚通信：回购注销2.1万股限制性股票，回购金额20.958万元。
• 烽火通信：2020年度净利润预计减少87.70%~91.76%。

重要新闻

1. 荣耀恢复与主要供应商合作：荣耀V40发布，已与高通、英特尔、AMD等全面恢复合作。
2. 中国移动数据链路采集设备采购：上海欣诺、德科立、欧飞凌中标。
3. 欧洲健康和健身应用支出增长：受疫情影响，欧洲健康和健身应用支出同比增长70.2%，达到5.442亿美元。
4. 2020年全国光缆产量：全年光缆累计产量28877.7万芯千米，同比增长6.3%。
5. LG或将出售手机业务部门：LG移动业务自2015年第二季度以来持续亏损，计划对手机业务进行调整。
6. 苹果M1 Mac重新支持侧载iOS/iPadOS应用：苹果解除对M1 Mac的限制，允许侧载应用。
7. 中国移动与东南大学战略合作：双方将围绕移动通信、网络空间安全、物联网等领域开展合作。
8. 巴西取消华为设备禁令：出于成本和法规考虑，巴西允许华为参与5G建设。
9. 浙江桐乡内存芯片封测项目签约：总投资50亿元，月封测500万颗，目标产能达百亿元。
10. 字节跳动调整硬件业务：原锤子科技团队并入教育硬件团队，坚果手机业务或将结束。

总结

本周通信行业整体表现弱于大盘，但板块内部分公司业绩亮眼，特别是中兴通讯在Q4实现净利润大幅增长，显示出其在5G领域强劲的竞争力。随着2021年5G规划明确，行业整体有望进一步增长。同时，部分公司公告显示，行业正在经历结构性调整，关注5G主设备商、智能控制器、物联网与车联网、数据中心等领域的投资机会。