20250123-中诚信国际-中国航空运输行业展望_2025年1月_13页_1mb

中国航空运输行业展望总结

行业基本面分析

2024年以来，我国航空运输行业呈现强劲复苏趋势，国内客运市场已经实现常态化增长，国际客运市场加速修复，货运市场表现超出预期，带动行业扭亏为盈。

2024年航空运输生产保持较快增长，国内外客运市场呈现差异化复苏态势。国内客运市场在全面恢复后进入常态化增长阶段，国际市场客运量恢复率达到约75%。货运市场在国际市场的带动下延续快速增长，表现出较高的成长性。

行业竞争格局方面，供给端呈现收缩趋势，预计将降低市场竞争激烈程度。首都机场航班起降架次、国内航线旅客周转量等指标均实现两位数增长，航空公司在可用座位公里数和客流量方面接近恢复常态。

中长期来看，2025年航空运输行业预计保持平稳增长态势，但客货运增速将有所放缓。国内客运市场将发挥增长主导作用，但增速相比前一年将有所回落。国际客运市场将继续呈现复苏势头，但北美市场等地区恢复进度仍较缓慢。

财务表现分析

2024年前三季度样本航空公司盈利能力显著改善，多数企业实现净利润扭亏为盈。总体表现为：

• 经营活动现金流状况持续改善，经营活动现金流入超过2019年同期水平
• 偿债指标明显好转，财务杠杆有所下降
• 总资本化比率有所降低但仍保持在高位
• 财务结构更加优化，长期债务与短期债务比例趋于合理

经营活动现金流量对投资及债务本息的覆盖水平有望进一步提升。航司仍将保持较大规模的资本支出，同时融资渠道保持畅通，偿债能力维持在较好水平。

未来展望

中诚信国际维持中国航空运输行业的展望为“稳定”。在未来12至18个月内，行业总体信用质量不会发生重大变化。原因包括：

• 行业在基础设施建设、市场恢复度等方面均有一定优势
• 主要航司的经营状况持续改善，财务风险整体可控
• 行业供给结构趋于优化，竞争程度有望逐步缓和

但同时需关注几个挑战因素：油价波动、汇率风险、地缘政治影响以及全球经济增长放缓等外部环境变化。

结语

中国航空运输行业整体呈现积极向好的发展趋势。短期将在常态化恢复中寻找新的增长动力，长期则需继续优化结构、提升效率，以应对日趋复杂的宏观经济和地缘政治环境变化。中诚信国际维持行业“稳定”的评级展望反映了其对行业中长期发展前景的基本信心。