20240126-中诚信国际-中国航空运输行业展望_2024年1月_12页_1mb

航空运输行业展望总结

2024年1月

行业基本面趋势

• 需求复苏：国内客运市场快速回暖，旅客周转量全面恢复。国际客运面临航权谈判等制约，恢复速度慢于国内，但政策利好（如签证互免）将加速市场修复。
• 供给端变化：飞机引进速度放缓，运力结构优化。国内过剩运力回流国际市场，国际客运供给增加，货运运力过剩仍将持续。
• 竞争格局：航空客运虽受铁路客运分流，但在长途及国际运输中优势明显，空铁联运可互补发展。

行业财务表现

• 盈利能力：航司因经营获现能力提升，盈利水平恢复，部分企业扭亏为盈。
• 偿债能力：经营活动现金流大幅改善，财务杠杆下降，债务结构趋于稳定。
• 资本支出：航司支出增长，主要由订单交付和新机型引进推动，受高航油成本影响，利润受压。

短期展望与风险

• 增长空间：国内客运弹性充足，国际客运快速恢复提供新动能。
• 成本压力：航油价格维持高位，人民币汇率波动可能继续影响航企净利润。
• 行业展望由负面调整为稳定：行业触底回升，信用质量短期内保持稳定，风险可控。

未来趋势与建议

• 2024年航空运输行业将受益于政策支持及需求回升，但需关注成本管理与汇率风险，长远发展需加强差异化竞争与结构优化。