20220731-华泰期货-天然气周报_北溪-1号_输气量再降_推涨欧亚地区气价_10页

“北溪-1号”输气量再降，推涨欧亚地区气价总结

核心内容

本报告分析了全球主要天然气市场本周的运行情况，重点聚焦于“北溪-1号”输气量下降对欧亚地区气价的影响，同时探讨了美国市场因加息和高温天气导致的波动，以及中国市场的供需变化对价格的影响。

主要观点

全球气价偏强运行

• 本周全球天然气价格整体呈现偏强运行态势，主要受“北溪-1号”输气量下降、美国高温需求旺盛及欧洲碳价回升等多重因素推动。
• 建议短期仍以中性偏多对待全球天然气市场。

美国市场分析

• 需求端：高温热浪持续，制冷需求旺盛，支撑天然气价格。
• 供应端：尽管产量提升，但库存注气量下滑，导致期货价格一度上涨。
• 政策影响：美联储加息75个基点，投机资金减仓，空头力量增强，导致期货价格快速回落。
• 价差变化：NYMEX JKM与HH价差扩大，HH期货与现货基差收窄，HH期货与TTF价差扩大。

西北欧市场分析

• 供应端：俄罗斯“北溪-1号”管道输气量降至运力的20%，加剧市场供应担忧。
• 需求端：天气温和，住宅和商业部门消费预期上升。
• 碳价影响：欧盟碳价止跌回升，支撑TTF价格上涨。
• 价差变化：TTF与HH价差扩大，NBP与TTF价差缩小，NBP与HH价差扩大。

东北亚市场分析

• 供应端：因“北溪-1号”输气量下降，LNG供应紧张预期增强，带动NYMEX JKM价格回升。
• 中国市场：供需格局有所缓和，LNG出厂价格指数承压运行，下游接货热情下降。

关键信息

美国市场数据

• NYMEX HH期货：7月29日结算价为8.229美元/百万英热单位，周环比下降0.84%。
• Henry Hub现货：7月29日价格为8.327美元/百万英热单位，周环比上升0.98%。
• 基差：7月29日基差为0.098美元/百万英热单位，较7月22日上升0.151美元。

西北欧市场数据

• ICE TTF期货：7月29日结算价为57.219美元/百万英热单位，周环比上涨19.55%。
• TTF现货：7月29日价格为57.469美元/百万英热单位，周环比上涨18.12%。
• 基差：7月29日基差为0.25美元/百万英热单位，较7月22日下降0.54美元。
• ICE NBP期货：7月29日结算价为42.874美元/百万英热单位，周环比上涨14.38%。
• NBP现货：7月29日价格为32.163美元/百万英热单位，周环比上涨5.05%。
• 价差：NBP与TTF价差为-14.345美元/百万英热单位，较7月22日下降3.967美元。

东北亚及中国市场数据

• NYMEX LNG JKM (Platts)：7月29日价格为42.225美元/百万英热单位，周环比上涨8.30%。
• 中国LNG综合到岸价格指数：7月29日为156.17，较7月17日下降14.48%。
• 中国LNG出厂价格：7月29日为6635元/吨，周环比上涨2.68%。
• 下游接货价格：7月29日为6635元/吨，周环比上涨2.68%。
• 开工负荷率：中国LNG工厂周均开工负荷率较前一周有所变化，具体数据需参考图23。
• 产量与槽批量：中国LNG工厂周均产量与接收站周均槽批量有所波动，具体数据需参考图24。

风险提示

• 地缘政治风险：东欧地区地缘政治对抗可能进一步加剧供应紧张。
• 天气风险：夏季高温酷暑可能持续影响需求端。
• 政策风险：美联储政策变化及欧洲碳价波动可能对市场产生较大影响。

策略建议

• 短期全球天然气市场仍以中性偏多对待，重点关注“北溪-1号”输气量变化、美国加息政策及欧洲碳价走势。
• 在美国市场，需警惕加息对市场情绪的影响；在西北欧市场，关注供应端变化及碳价走势；在中国市场，需关注供需格局及价格波动。

数据来源

• 华泰期货研究院
• Wind、Refinitiv、ICE、EIA等市场数据平台
• 卓创咨询、SHPGX等国内数据机构

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