20240618-兴证期货-天然气周度报告_供应扰动持续_支撑欧亚市场走强_13页_840kb

全球天然气市场动态分析：重点关注TTF、HH和JKM价格走势

一、主要市场表现

1. 欧洲市场（TTF基准）

• 周线表现：上周价格最高触及35欧元/MWH区域，周线涨幅达680%
• 涨势主因：供应扰动因素集中涌现
  • 雪佛龙旗下年产能900万吨LNG终端因检修暂停运营
  • Uniper终止与俄罗斯天然气供应协议
• 基本面分析：
  • 供需双弱：
    • 库存状况：持72.7%高位（高于近五年均值）
    • 供给端：挪威检修季逐步结束，自产气量回升；LNG出口终端检修增多导致进口偏低
    • 需求端：发电和工业需求均低于季节性水平
• 短期展望：预计将出现冲高后震荡走势，需警惕供应突发事件驱动的行情变化

二、美国市场（HH基准）

• 周线表现：价格先扬后抑，周跌幅达12.7%
• 库存状况：总库存高出近五年均值，季节性供给相对充裕
• 供需变化：
  • 供给端：
    • 活跃钻机数下滑至98台
    • 日供应增量0.1亿立方英尺/天主要由加拿大管道气贡献
  • 需求端：
    • 日需求环比增长11亿立方英尺/天，发电需求成为主要增长动力
  • 物价因素：气温回升提振发电需求16亿立方英尺/天
• 短期展望：维持中性立场，高温变化是未来关注重点

三、亚洲市场（JKM基准）

• 周线表现：同步TTF走强，周涨幅超5%
• 市场联动：供应端扰动事件对全球市场同步产生影响
• 价差情况：JKM-TTF升水幅度与前周基本持平
• 中期预判：有望延续冲高后区间震荡格局，需关注东北亚特别需求变动

四、市场展望

• 主流观点：当前基本面难以延续强势上行趋势
• 控制变量：天然气供需动态将是主导价格走势的核心因素
• 控制机制：
  • 供应端：突发事件频发风险
  • 需求端：气象条件变化（高温/低温）