20240722-兴证期货-天然气周度报告_高温驱动发电需求上升_欧亚气价企稳反弹_13页_689kb

全球天然气市场周度分析：2024年7月19日

一、欧洲市场

本周TTF（Titus油田天然气期货）价格大幅反弹，周度涨幅达142%，截至7月19日结算价为32170欧元/MWH。核心驱动因素为夏季高温天气，带动电力需求回升，尤其是天然气发电量增加。然而，欧洲整体天然气库存依然充足，截至7月19日库存率约为82.25%，高于往年同期水平，这也对价格上涨形成抑制。供应端暂无显著扰动，总供应量保持稳定。需求方面，尽管高库存支撑了当前的市场氛围，但工业需求仍受经济疲软和俄乌冲突后能源格局重塑的影响，持续疲软。可再生能源发电如风电的增加，也削弱了天然气的需求基础。预计短期TTF将继续呈现偏弱震荡格局，需密切关注气温变化的进一步发展。

二、美国市场

本周HH（Henry Hub）价格大幅下跌，周度跌幅达-86.3%，截至7月19日结算价为2128美元/mmbtu。需求端下滑是主要驱动因素，工业、发电及居民需求同步走弱，总需求环比小幅增加5 Bcf/日。供应方面，美国维持高库存和高产量的格局，总供应量达1084 Bcf/日，高于去年同期水平，活跃钻机数量下降也预示未来增产空间有限。短期内，若美国国内消费及LNG出口未能提振，HH价格可能进一步下行。

三、亚洲市场

亚洲市场的JKM（Japan Korea Marker）价格跟随TTF反弹，周度涨幅为+48.6%，结算价为12263美元/mmbtu，体现出夏季高温对日韩市场天然气需求的短期提振作用。基本面数据显示，亚洲市场供需矛盾并不显著。日本虽然库存偏低，但消费低迷抑制了价格回升空间。韩国天然气库存水平健康，且LNG进口需求疲软。国内市场供应充足，无论是管道气还是LNG进口，都维持在历史高位，短期内难以出现短缺。整体来看，亚洲市场供需双方走势有所分化，市场流动性维持稳定。

四、区域价差及总结

本周期区域间价差有所变动，TTF/HH价差及TTF/JKM价差明显分化。短期欧洲需求情况将主导TTF走势，夏季高温可能提供支撑。但考虑到美国库存的高企，以及亚洲市场供需矛盾不大，天然气价格整体呈现偏弱前景。预计短期市场将维持震荡格局，关注天气变化及多重基本面因素。