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基础化工行业每周观点总结

核心内容概述

本报告为2013年7月30日发布的基础化工行业每周观点，主要分析了当周化工子行业及个股的表现，并对行业趋势和重点公司进行了深入点评。报告指出，化工行业整体表现中性，但部分子行业如农药、氨纶、染料等表现强势，具有投资潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 化工行业：受高油价影响，行业整体面临压力，维持中性评级。
• 需求端：化工产品需求进入淡季，价格难有上涨空间。
• 供给端：投资机会主要来源于供给端变化，尤其是受环保政策影响的行业。

2. 子行业表现

• 上涨板块：氨纶、日化、有机硅、油漆涂料表现较好，涨幅分别为10.7%、7.1%、4.4%、4.1%。
• 下跌板块：聚氨酯、民爆、染料、氟化工跌幅较大，分别为4.9%、3%、3%、2.8%。

3. 关注重点

• 农药行业：受环保政策限制，行业产能受限，百草枯等产品价格持续上涨，具备较强景气度，推荐红太阳。
• 氨纶与染料：三季度进入需求旺季，且氨纶行业今明年无新增产能，染料行业产能受限，价格有望维持强势，值得关注。
• 新材料：中长期看，新材料是化工行业的发展方向，重点推荐显示材料、锂电池材料和光伏材料行业。

4. 国际化工公司表现

• 国际化工板块表现平淡，涨幅均不超过3%。
• 跌幅较大的公司：大金（-11.4%）、巴斯夫（-5.7%）、先正达（-4.7%）、信越（-3.9%）和加钾（-3.8%）。
• 国际化工股估值方面，2012-2014年PE分别为16.5/17.8/14.1倍，PB为2.2倍。

关键信息

行业基本面

• 化工行业受环保政策和高油价双重压制，整体表现偏弱。
• 行业需求端难以超预期，投资机会主要依赖供给端变化。

重点推荐公司

• 诺普信：农药制剂龙头，渠道改革初见成效，预计2013-2015年EPS分别为0.36元、0.50元、0.65元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 红太阳：百草枯涨价趋势明确，吡啶自给提升业绩弹性，预计2013-2015年EPS分别为0.82元、1.03元、1.11元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 沧州明珠：动力电池隔膜技术领先，PE燃气管受益于政策，预计2013-2015年EPS分别为0.52元、0.7元、0.87元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 康得新：预涂膜与光学膜业务发展迅速，预计2013-2015年EPS分别为0.86元、1.25元、1.61元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 鼎龙股份：彩色聚合碳粉和电荷调节剂业务表现突出，预计2013-2015年EPS分别为0.44元、0.73元、0.97元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 金正大：销量增长驱动业绩提升，预计2013-2015年EPS分别为1.02元、1.38元、1.76元，维持“审慎推荐-A”评级。

个股表现

• 领涨个股：顾地科技（+18.7%）、索芙特（+16.7%）、友利控股（+13.4%）、天马精化（+13.1%）、太化股份（+12.1%）。
• 领跌个股：尤夫股份（-6.6%）、大东南（-6.8%）、芭田股份（-7.2%）、东材科技（-8.3%）、建新股份（-9.7%）。

本周调研情况

• 双象股份：合成革业务保持稳定增长，PMMA业务即将投产，具备进口替代潜力。

风险提示

• 经济复苏低于预期：可能影响化工产品需求。
• 大宗商品价格波动：对行业成本和利润产生影响。
• 环保风险：尤其对农药行业产能和开工率造成限制。

行业与个股评级定义

公司盈利预测（部分重点公司）

总结：本报告指出，化工行业整体表现中性，但农药、氨纶和染料等子行业表现强势，具备投资价值。重点推荐诺普信、红太阳、沧州明珠、康得新、鼎龙股份和金正大等公司，认为其在行业整合、产能受限、技术领先、政策利好等背景下具备增长潜力。同时，报告提醒需关注经济复苏、大宗商品价格波动及环保政策带来的风险。