20140126-宏源证券-基础化工行业_周报-关注氨纶染料农药节后涨价行情_39页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2014年1月26日发布的《证券研究报告/基础化工行业周报》重点分析了基础化工行业的投资机会，认为行业整体将跨年度景气向上，并对多个细分领域及重点公司进行了推荐。报告强调了周期性品种如染料、氨纶、百草枯和农药的涨价趋势，同时关注了成长性较高的新材料、新能源及主题投资品种。

主要观点

• 周期品种表现：

  • 染料：分散红部分品种提价2000元/吨，价格上行趋势明确，环保和成本推动因素持续发酵，预计未来价格继续上涨。
  • 氨纶：春节备货启动，工厂端库存回落至15天左右，供需略显紧张。预计2-5月将进入新一轮提价潮，细旦丝或有更大上涨空间。
  • 百草枯：受反倾销政策影响，价格有望继续上涨，目前报价为31500元/吨，未来趋势明确。
  • 乙酰甲胺磷：国内产能处于供需平衡点，国际需求转向中国，未来价格有望大幅上涨，建议关注沙隆达A。

• 成长股推荐：

  • 鼎龙股份：预计13-15年复合增速80%以上，PE为24倍，建议坚定买入。
  • 万顺股份：预计13-15年复合增速53%，PE为14倍，建议买入。
  • 康得新：目前PE为19倍，预计14-15年仍可保持45%以上的业绩复合增长，目标价30元以上。
  • 联化科技：农药业务增长潜力大，建议买入。

• 主题投资建议：

  • 能源改革：关注宝利沥青、准油股份。
  • 新能源材料：关注江苏国泰、沧州明珠。
  • 车用尿素：关注四川美丰。
  • 汽车尾气净化催化剂载体：关注烟台万润。
  • 脱硫脱硝催化剂及工程：关注三聚环保。

关键信息

• 重点推荐公司：

  • 浙江龙盛：14年PE为13倍，预计13-15年EPS为0.94、2.02和2.41元，合理市值300亿元，目标价20元。
  • 沙隆达A：14年PE为17倍，预计13-15年EPS为0.66、1.26和1.56元，合理市值140亿元，目标价19元。
  • 华峰氨纶：14年PE为27倍，预计13-15年EPS为0.34、0.72和1.05元，目标价20元。
  • 万华化学：14年PE为11倍，预计13-15年EPS为1.41、1.73和2.50元，目标价28元。
  • 鼎龙股份：14年PE为24倍，预计13-15年EPS为0.31、0.75和1.05元，目标价30元。
  • 万顺股份：14年PE为14倍，预计13-15年EPS为0.45、0.85和1.16元，目标价19元。

• 模拟投资组合：

  • 基础组合：浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达A、万华化学，总市值13,760万元。
  • 中小盘成长类组合：鼎龙股份、万顺股份、宏大爆破、联化科技，总市值11,663万元。
  • 主题投资组合：宝利沥青、烟台万润、四川美丰、准油股份，各占25%市值。

行业动态

• 石化类：整体表现疲软，但部分品种如天然气、国际尿素价格出现上涨趋势，预计未来春耕期间尿素行情将上涨。
• 聚氨酯：MDI价格维持坚挺，万华化学八角项目将带来新的增长点，预计2014年项目逐步投产，公司盈利将显著提升。
• 有机硅：受生胶价格反弹影响，DMC/D4价格也有望反弹，但需观察供给端变化。
• 农药：乙酰甲胺磷和百草枯受益于环保政策，价格有望继续上涨。
• 化纤：氨纶行业景气度持续上升，细旦丝可能迎来更大涨幅。

投资策略与操作建议

• 反弹首选：周期景气的氨纶、染料、百草枯相关标的，如浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达A。
• 提前布局：尿素春耕标的，如华鲁恒升、四川美丰。
• 逢低买入：高成长新材料，如鼎龙股份、万顺股份。
• 偏消费类：关注农药、医药中间体，如联化科技。

总结

该周报对基础化工行业进行了全面分析，重点推荐了周期性品种如染料、氨纶、百草枯，以及成长股如鼎龙股份、万顺股份。同时，对主题投资品种如能源改革、新能源材料等进行了分析。报告认为，行业整体景气度有望持续提升，重点公司具备较高的估值安全边际和成长潜力，建议投资者在适当时机买入。