20140209-宏源证券-基础化工_氨纶染料有望上涨_万华MDI涨价_40页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2014年2月基础化工行业的投资机会，重点关注周期性品种和成长型企业的表现，并提供了投资策略与模拟投资组合。

主要观点

• 周期性品种：氨纶、染料、百草枯等板块在春节后有望迎来价格上涨，特别是氨纶和细旦丝、染料和液体分散染料。
• 成长股推荐：鼎龙股份、万顺股份等具备高成长性和合理估值，预计未来两年将保持较高增长。
• MDI行业：万华化学上调MDI价格，标志着其从单一MDI生产商向多元化化学品公司的转型，预计未来增长空间广阔。
• 主题投资：中长期关注能源改革、新能源材料、车用尿素、脱硫脱硝催化剂及工程等。

关键信息

周期性品种分析

• 氨纶：供需紧张，工厂端库存维持在15天左右，预计2-5月进入新一轮提价潮，细旦丝有更大上涨空间。
• 染料：分散红等部分品种节前已提价，预计节后其他品种也将提价，液体分散染料因行业集中度提高，也开始提价，对固体分散染料形成支撑。
• 百草枯：受益于反倾销政策，价格持续上涨，预计未来仍将继续上涨。
• MDI：万华化学在2月挂牌价格上调，淡季提价显示行业信心增强，预计节后价格将继续反弹。

成长股分析

• 鼎龙股份：预计14年将实现业绩爆发式增长，收购科力莱后有望提升盈利能力和市场地位。
• 万顺股份：ITO膜业务放量，预计14年合理市值81亿元，目前市值51亿元，仍有较大上涨空间。
• 联化科技：业绩超预期，未来3-5年有望保持25%以上增速，维持买入评级。

主题投资推荐

• 能源改革：宝利沥青、准油股份。
• 新能源材料：江苏国泰、沧州明珠。
• 车用尿素：四川美丰。
• 脱硫脱硝催化剂及工程：三聚环保。

模拟投资组合

• 基础化工组合：浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达A、万华化学。
• 中小盘成长组合：鼎龙股份、万顺股份、宏大爆破、联化科技。
• 主题投资组合：宝利沥青、烟台万润、四川美丰、准油股份。

行业动态

• 国际油价：节前上涨，国内成交低迷，但节后可能迎来开门红。
• 尿素行业：春耕备货和出口市场放开将推动价格上涨，预计涨幅在200-300元/吨。
• 有机硅：供给收缩和库存稀缺导致价格上涨，但未来需观察供需变化。
• 农药：百草枯和乙酰甲胺磷受益于环保政策，价格有望继续上涨。

重点公司数据

投资建议

• 反弹首选：氨纶、染料、百草枯相关标的。
• 提前布局：尿素春耕行情，关注华鲁恒升、四川美丰。
• 逢低买入：高成长新材料和消费类化工股，如鼎龙股份、万顺股份、联化科技。

总结

本报告指出，基础化工行业在2014年将呈现周期性上涨和成长性投资机会，重点推荐氨纶、染料、百草枯等周期性品种，以及鼎龙股份、万顺股份等成长股。同时，建议关注能源改革、新能源材料、车用尿素等主题投资。整体来看，行业景气度提升，估值安全，具备较强的投资潜力。