20141110-广发证券-房地产行业_去化速度继续加快_成交复苏预期不改_13页_976kb

房地产行业总结

核心内容

2014年第45周，中国房地产市场整体呈现成交复苏趋势，但部分城市出现环比下滑，主要受推盘量小幅下降影响。尽管如此，市场情绪逐步转好，政策和信贷支持持续，基本面复苏确立。

主要观点

• 成交情况：整体成交面积有所波动，一线城市成交面积环比下降36%，二线城市下降23%。多数城市成交环比降幅在10%以上，但海口和哈尔滨周成交环比显著上升。
• 区域表现：长三角地区成交环比降幅最大，尤其杭州下降57%；环渤海地区中，天津成交环比上升30%；珠三角地区整体成交指数也出现较大降幅。
• 库存情况：全国15城市库存指数继续高位企稳，上海库存小幅下降，北京库存小幅上升。去化速度加快，12个城市去化速度继续提升。
• 政策支持：各地救市政策持续跟进，30余城市松绑公积金贷款，上海推出新政，对改善型购房参照首套房政策。江西加大房企融资支持，部分契税减半。央行继续落实住房信贷政策，建行、邮储推出房贷优惠利率。
• 市场情绪：整体市场情绪逐步转好，信贷政策落实将促进首置和首改需求入市，预计未来几个月成交将继续改善。

关键信息

整体成交情况

• 一线城市：总成交面积83万平米，环比下降36%；北上广深成交环比均超过20%。
• 二线城市：总成交面积345万平米，环比下降23%；多数城市降幅超过10%，厦门和杭州分别下降57%和53%，海口和哈尔滨则显著上升。
• 分区域数据：
  • 环渤海地区：天津成交上升30%，其余城市均大幅下降。
  • 长三角地区：除南京外，其余城市成交环比降幅均超20%，其中杭州降幅最大。
  • 珠三角地区：整体成交指数下降，多数城市降幅显著。
  • 中部地区：成交指数先升后降，贵阳和成都表现较好，其他城市普遍下降。
  • 其他地区：海口和哈尔滨成交环比上升，其余城市普遍下降。

整体库存情况

• 库存指数：全国15城市库存指数高位企稳，上海库存小幅下降，北京库存小幅上升。
• 去化速度：去化速度继续保持增长，12城市去化速度加快，显示市场活跃度上升。
• 推盘量：新推盘量小幅下降，但去化速度仍保持增长，反映市场消化能力较强。

地产公司市场表现

• 广发地产组合：招商地产、中南建设、阳光城、泰禾集团和冠城大通保持不变。
• 重点公司动态：
  • 中洲控股收购成都市银河湾房地产公司100%股权。
  • 嘉凯城挂牌出售杭州银行股权，并竞得绍兴土地。
  • 天健集团非公开发行股票募集资金22亿元。
  • 万科A 1-10月销售金额达1711亿元，同比+17.3%。
  • 阳光城完成定增发行，募集资金26亿元。
  • 世联行子公司拟与平安汇通签署资产买卖协议。
  • 新湖中宝、荣盛发展、金地集团等公司销售和盈利数据持续改善。

投资评级

• 行业评级：买入。
• 公司评级：多数重点公司被评定为“买入”，少数为“持有”或“持有”。
• 评级标准：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价相对大盘变动在-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

风险提示

• 市场成交改善情况低于市场预期。

联系方式

• 分析师：
  • 乐加栋：S0260513090001，电话：021-60750620，邮箱：lejiadong@gf.com.cn
  • 郭镇：S0260514080003，电话：021-6075-0637，邮箱：guoz@gf.com.cn
• 研究助理：金山，电话：021-60750652，邮箱：jinshan@gf.com.cn
• 联系地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼，邮政编码：510075
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04，邮政编码：518026
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码：100045
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼，邮政编码：200120

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