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房地产行业周报总结（2024年7月4日）

核心观点

近期多座城市持续放松房地产需求侧政策，包括调整集中供地政策、放宽购房限制、提升住房贷款额度及取消销售价格限制等措施，为低迷的市场注入活力，且成效初显。

数据显示，自517新政以来，房地产市场交易活跃度明显提升，新房和二手房的日均成交量分别增长39%和24%。2024年6月，一二线城市住宅市场表现突出，多个城市签约量环比大幅增长（如深圳/广州周环比增长超90%）。随着核心城市限购松绑和土地市场热度回升，行业将迎来从负向周期回归正向周期的过程，机构建议投资者关注“逢低买入”机会。

政策动态

• 多城松绑限购政策：徐州、东莞、合肥等全国15座城市陆续调整购房条件，调整范围包括非限购城市全域限购放松、户籍限制取消或调低首付比例等。其中长三角、珠三角区域政策优化力度较大，若苏州、广州等核心城市后续跟进，将推动全国房地产政策与“国十条”保持一致。

• 试点城市强化去库存：河北沧州率先挂牌收储待售商品房，由政府平台公司统一回购后转为保障性住房，这一模式有望复制推广至多个城市。

• 土地市场信心恢复：北京、福州等地首轮集中供地出现溢价成交情况，资源优质地块特别获得开发商关注。与此同时，30个大城市商品住宅待售面积同比收窄0.2%，去化压力有所减轻。

高频数据追踪

• 市场成交活跃度
  新房：30大中城市6月成交环比增长38%，同比降幅从去年末的-41%收窄至-37%，北京/广州同比增长超40%。
  二手房：17座重点城市二手机动同比跌幅由5月-5%收窄至1%，成交量再创2023年3月以来新高，全国重点监测城市二手住宅月度成交环比上升41%。

• 一线城市领先指标
  前述26周数据显示，深圳、广州市场表现强势，单周成交同比转正幅度高达90%，而北京、上海的二手房也表现抢眼，周成交同比增长20-30%。尤其值得关注的是，上海6月业绩创下四年新高。

目标公司推荐

开发企业

• 招商蛇口：被列为核心推荐标的，估值出现大幅提升，目标股价仅为4.48港元。

轻资产运营企业

• CR MixC：定位高端商业运营，与市场回暖趋势契合良好。
• 贝壳（BEKE）：交易数据表现稳健。
• 其他具备护城河的物业管理和商业运营商值得关注。

行业展望

随着政策溢出效应逐步显现，市场成交活跃度将持续提升，但复苏进程仍将受到下游用钢数据等因素的制约。机构建议投资者关注成交量能转向、政策完善度及关联城市宗地流拍率三个观测窗口。

建议持有“行业拐点已现，反弹初期可战略性配置”判断，建议投资者采取“逢低布局、分步建仓”的操作策略。