20201108-天风证券-交通运输行业研究周报_加速推动跨境电商新业态_集运Q4有望超预期_15页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

2020年11月，交通运输行业整体表现强势，尤其是航运和物流板块。随着跨境电商的快速发展和疫情后全球需求的回升，行业景气度持续提升，部分企业业绩显著增长，股价表现亮眼。

主要观点

• 市场表现：A股震荡上行，交运指数涨幅显著，其中航运和物流板块涨幅最大。
• 跨境电商推动增长：跨境电商新业态加速发展，成为物流行业业绩提升的重要驱动力。
• 集运行业表现亮眼：受疫情影响，全球制造业产能停滞，但居民消费力强劲，推动了欧美对远东制造业的需求，叠加圣诞备货需求，集运运价维持高位。
• 航空业复苏预期：国内线逐步复苏，国际线仍受疫情影响，但疫苗的全面使用有望带来中期景气。
• 高速公路与机场板块：高速公路板块受政策影响，但具备低贝塔和类债券属性；机场板块受益于疫情管控措施和免税政策，业绩有望回升。

关键信息

物流板块

• 嘉诚国际：受益于跨境电商，拟建设菜鸟全球集运分拨中心，预计2020-2022年净利润分别为1.8、3.8和5.5亿元，维持买入评级。
• 密尔克卫：在建工程持续扩张，预计2020-2022年净利润分别为3.0、4.3和6.0亿元，维持买入评级。
• 华贸物流：受益于跨境电商邮政小包和国际航空货运价格高企，建议关注。

航运板块

• 中远海控：三季报显示营收和净利润大幅增长，运价维持高位，预计2020-2022年净利润分别为38.6亿、61.5亿和122.1亿元，维持“增持”评级。
• 中远海能：油运市场受疫情影响，但行业仍需时间消化库存，建议关注。
• 散货市场：BDI指数下降，行业集中度较低，但长期趋势向好。

机场板块

• 上海机场、白云机场：受益于疫情管控和免税政策，建议继续推荐。
• 首都机场：与集团达成国际旅客零售分成协议，利好业绩释放。

快递板块

• 申通快递：新增借款超20%，加大投资力度，竞争依然激烈。
• 顺丰控股：品牌优势明显，业绩表现良好，继续推荐。

铁路板块

• 京沪高铁：实施浮动票价机制，开启市场化定价进程，建议关注。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化

投资建议

继续推荐以下公司：

• 嘉诚国际
• 密尔克卫
• 顺丰控股
• 盛视科技
• 上海机场
• 白云机场

关注以下公司：

• 华贸物流
• 中远海控
• 中远海能
• 招商轮船
• 韵达股份
• 东方航空
• 中国国航
• 南方航空
• 深圳机场

重点标的预测

本周重大事件

• 高速公路：粤高速A、招商公路等公司公告重大资产重组或股权回购计划。
• 物流：申通快递公告新增借款及回购计划。
• 机场：白云机场公告非公开发行股票及经营数据。
• 航空：华夏航空与中航工业签订飞机购买协议，吉祥航空回购股份。
• 航运：中远海控三季报显示业绩显著增长，运价维持高位。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 国企改革不及预期
• 航空票价不及预期
• 快递行业竞争格局恶化

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：
  • 买入：嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技、上海机场、白云机场
  • 增持：中远海控、韵达股份、深圳机场

分析师声明

本报告由天风证券分析师撰写，观点反映其个人看法，不构成具体投资建议。投资者应独立评估并咨询专业人士意见。