20170227-兴业证券-交通运输行业周报_BDI大涨_集运运价蓄势反弹_18页_1mb

交通运输行业周报（02.19-02.24）总结

核心内容

本报告主要分析了2017年2月19日至24日期间交通运输行业的整体表现、子行业动态及重点公司推荐。重点围绕航运、航空、快递及铁路等行业展开，分析行业复苏迹象、政策影响、市场数据及投资建议。

主要观点

1. 航运行业复苏迹象明显

   • 干散货BDI指数大涨18.1%，较去年同比增长169%，显示行业正在从低谷中反弹。
   • 集运市场复苏启动，欧线运价回升，美西线运价跌幅收窄，运价低点均高于去年。
   • 2017年航运行业复苏条件成熟，包括需求企稳、集运集中度提升及干散货产能利用率反转。

2. 航空业表现强劲

   • 春运期间航空旅客量同比增长8.7%，客座率76.5%，平均票价878元。
   • 国内航线需求增长明显，国际航线受地缘政治和汇率影响，增长放缓。
   • 北京新机场建设对国内航线格局带来重要影响，东航、南航将受益。

3. 快递行业增速放缓，但成长性依旧

   • 1月份快递业务量同比增长2.6%，收入增长6.2%，增速有所回落。
   • 通达系快递公司PE回落至20-30倍，具备布局价值。
   • 快递行业正从“价格战”向“服务战”过渡，龙头公司集中度提升。

4. 铁路改革及机场发展值得关注

   • 铁路改革持续推进，广深铁路和铁龙物流被看好。
   • 上市枢纽机场具备硬资产属性，需求空间巨大，推荐白云机场。

5. 投资建议与推荐组合

   • 推荐组合：中远海控、中远海特、广深铁路、中储股份、白云机场。
   • 申通快递、富临运业、天海投资等也被纳入推荐范围。

关键信息

行业数据

• 航运：BDI指数875点，周涨18.1%；SCFI指数815点，周跌1.8%；欧线运价921美元/TEU，周涨7.3%；美西线运价1650美元/FEU，周跌6.8%。
• 航空：春运40天旅客量5904万人次，同比增长14%；平均客座率84.2%，同比提升2%；平均票价878元，同比下滑11.5%。
• 快递：1月业务量22.1亿件，同比增长2.6%；收入309.9亿元，同比增长6.2%；国际业务增长12.5%，但异地业务增长为负。

政策与市场动态

• 2月23日，习近平考察北京新机场建设，预计2019-2020年投入运营，将改变国内航线格局。
• 北京新机场建设对国航有利，东航、南航将扩大在北京市场的份额。
• 铁路“十三五”规划推动改革，铁路货运能力宽松，多式联运成为新方向。
• 机场国内航线收费改革预期增强，预计2017年调价5%将带来业绩弹性。

重点公司分析

风险提示

• 人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败。
• 航空公司可能面临安全事件、国际航线竞争加剧等风险。

推荐组合

• 推荐股票：中远海控、中远海特、广深铁路、中储股份、白云机场。
• 推荐理由：
  • 中远海控、中远海特：受益于航运复苏，盈利预期改善。
  • 广深铁路：铁路改革标的，受益于政策支持。
  • 中储股份：央企改革龙头，股权多元化推动。
  • 白云机场：枢纽机场价值凸显，非航业务增长潜力大。

附录信息

• 分析师：龚里、王品辉、张晓云、王春环、吉理。
• 研究助理：孙修远。
• 联系方式：详细列出了各地区销售经理及负责人的联系方式。

投资策略

• 看好2017年航运业复苏和铁路改革，建议积极配置相关标的。
• 快递行业估值回落，布局PE20倍左右、预期差较大的申通快递。
• 机场板块具备长期配置价值，建议关注白云机场等枢纽机场。

总结

2017年2月19日至24日期间，交通运输行业整体上涨，航空、机场等子板块表现突出。航运市场迎来复苏，BDI和集运运价均出现反弹，干散货和集运行业具备向上弹性。航空业受春运影响，需求强劲，但国际航线增长受限。快递行业增速放缓，但龙头公司成长性显著，具备投资价值。铁路改革持续推进，广深铁路、铁龙物流等被看好。机场板块价值空间大，推荐白云机场等。整体建议积极配置航运、航空、机场及铁路改革相关标的。