20180626-华宝证券-银行业专题报告_银行资本的危与机_6页_937kb

报告摘要

银行资本的危与机总结

核心内容

本报告聚焦于2018年银行资本面临的挑战与机遇，分析了资本充足率被高估的现状、监管趋严带来的影响，以及中小银行在资本补充方面的困境与可能的解决路径。

主要观点

1. 银行资本的困局

资本充足率被高估：过去银行通过多种监管套利手段（如表外理财、同业买入返售、信托计划、类资产证券化产品）减少资本计提，导致实际风险高于披露风险，资本充足率被高估。
监管趋严：随着“去杠杆”、“打破刚兑”、“上下穿透”等政策的推进，表外资产逐渐回表，非标资产穿透至底层，资本占用暴露，资本充足率将回归真实。
资本监管指标升级：银监会与央行对资本充足率的监管标准日益提高，系统性重要银行需在2018年底前达到核心一级资本充足率8.5%、一级资本充足率9.5%、资本充足率11.5%；其他银行分别达到7.5%、8.5%、10.5%。央行的宏观审慎资本充足率指标在MPA考核中具有“一票否决”权。
资本充足率下降趋势：2017年67家银行中，资本充足率下降的有27家，一级资本下降的有34家，核心一级资本下降的有42家，占比达63%。资本补充压力持续加大。

2. 资本补充机制不通畅，中小行压力最大

一级资本补充有限：
- 利润留存因资产增速放缓、息差收窄、资产质量承压，增速下滑，对核心一级资本补充效果减弱。
- 发行普通股门槛高、流程复杂，不适合中小型银行。
- 优先股虽可用于补充其他一级资本，但适用范围有限，融资成本较高，不是主流工具。
- 可转债虽具有融资成本低、转股后资本质量高等优势，但受限于转股的主动性和时效性，且当前市场低迷，银行股跌破净资产，对可转债发行和转股构成压力。
二级资本债的普适性与局限性：
- 二级资本债是中小银行补充资本的重要工具，但其主要补充二级资本，无法缓解一级资本压力。
- 2013年后，次级债逐步被二级资本债替代，但2018年可计入二级资本的比例仅为40%。
- 二级资本债发行支数逐年增加，但单只规模下降，反映出中小银行参与度上升。
- 二级资本债的主要持有者为广义基金，占比达75.74%，其中银行理财占1/3，约3600亿。在严监管环境下，银行理财规模收缩，对二级资本债的需求也受到影响。
中小银行资本补充压力最大：
- 内源补充受限，监管套利空间缩小，利润增速下滑。
- 外源补充渠道有限，未上市中小银行主要依赖增资扩股和二级资本债。
- 增资扩股面临大股东实力限制和股东博弈成本高的问题。
- 二级资本债无法解决一级资本压力，导致中小银行在资本补充上捉襟见肘。
- 部分中小银行试图通过IPO解决资本问题，但核准制下上市资源稀缺，审批周期长，难以满足紧急需求。