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火电业绩改善，行业盈利有望持续修复

核心内容

本报告为川财证券行业研究报告，发布于2023年2月10日，主要分析电力行业近期的业绩表现、市场动态及未来发展趋势。报告指出，电力行业整体表现承压，但火电板块在政策支持下盈利修复预期增强，水电及新能源板块则表现较好。

主要观点

• 火电企业盈利分化：部分火电企业如国电电力、华电国际实现扭亏为盈，但仍有部分企业如华能国际、大唐发电面临较大亏损压力。
• 煤价回落但仍处高位：2022年煤价虽有所回落，但整体仍维持在较高水平，对火电企业盈利造成持续压力。
• 政策支持火电成本控制：煤炭保供稳价政策有望进一步落实，有助于降低火电企业的发电成本。
• 电力机制改革推动煤电价格上涨：随着电力机制改革的推进，煤电价格存在上涨预期，这可能对火电企业盈利产生积极影响。
• 新能源发展加速：多个省份发布新能源发展方案，明确风电、光伏等清洁能源装机目标，推动新能源产业快速发展。

关键信息

一、行业表现

• 电力行业指数：本周下跌2.05%，上证指数下跌0.08%，沪深300指数下跌0.85%。
• 子板块表现：
  • 火力发电指数上涨3.21%
  • 水力发电指数上涨1.65%
  • 光伏发电指数上涨3.23%
  • 风力发电指数下跌0.09%

二、个股表现

• 涨幅前三：
  • �珈伟新能（300317.SZ，26.26%）
  • 南网能源（003035.SZ，14.33%）
  • 聆达股份（300125.SZ，13.49%）
• 跌幅前三：
  • 川能动力（000155.SZ，-4.99%）
  • 山高环能（000803.SZ，-3.74%）
  • *ST华源（600726.SH，-3.46%）

三、行业动态

• 广东省：发布碳达峰实施方案，提出到2030年风电和光伏装机容量达7400万千瓦，西电东送通道最大送电能力达5500万千瓦。
• 新疆自治区：推动新能源参与市场化交易，实行集中式扶贫光伏、特许权新能源等的全额保障性收购。
• 陕西省：加快可再生能源在建筑领域的应用，推动“光储直柔”建筑试点。
• 天津市：实施农房屋顶光伏行动，推进绿色建材下乡，推广新能源汽车应用。
• 内蒙古：加快大型风电光伏基地项目建设，推动项目并网和开工。
• 山东省：加快大型高效清洁煤电机组建设，有序关停小煤电机组，推进煤电机组“三改联动”。
• 湖南省：要求2023年6月底前并网的新型储能项目，其新能源项目需在2023年12月30日前全容量并网。
• 宁夏：加快火电配套产能建设，推进多个火电项目开工，力争电力装机达到6800万千瓦。

四、电力产业链数据

• 动力煤价格：2023年2月8日，环渤海动力煤价格指数为733元/吨，周环比下降1元/吨。
• 主要港口库存：秦皇岛港煤炭周平均库存为637万吨，周环比下降12万吨；曹妃甸港库存为541万吨，周环比上升32万吨。
• 硅料价格：多晶硅料（致密料）价格为230元/千克，周环比上涨52元/千克。
• 硅片价格：硅片（主流品种）价格为7.21元/片，周环比上涨1.71元/片。

五、公司动态

• 三峡能源（600905）：2022年实现营业总收入237.7亿元，同比增长44.95%；净利润70.99亿元，同比增长10.52%。主要得益于新增项目并网发电、总装机容量增加及发电量增长。
• 新天绿能（600956）：获河北建投批准在瑞士证券交易所发行GDR，拟发行不超过3.35亿股。
• 湖北能源（000883）：获得湖北南漳抽水蓄能电站项目核准，项目总装机容量为180万千瓦。
• 华能国际（600011）：完成2023年第三期超短期融资券发行，发行额为25亿元，利率为1.83%。
• 宁波能源（600982）：拟竞买阜南公司和宝泉岭公司90%股权及相关债权，转让底价分别为3.36亿元和3.89亿元。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 政策推进不及预期
• 电价上涨不及预期

评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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